Jefferies Naikkan Peringkat Saham UCB Menjadi 'Tahan' di Tengah Penurunan Valuasi

Analis di Jefferies menaikkan peringkat saham perusahaan bioteknologi Belgia, UCB, menjadi "Tahan" dari sebelumnya "Berkinerja di Bawah Rata-rata". Keputusan ini didasari oleh valuasi saham yang telah turun signifikan, sehingga menciptakan profil risiko-imbal hasil yang lebih seimbang bagi investor.

Alasan di Balik Peningkatan Peringkat

Jefferies menaikkan target harga untuk UCB menjadi €220 dari €212, seiring dengan penurunan valuasi saham perusahaan. Menurut bank investasi tersebut, valuasi saham telah turun dari 20 kali menjadi 15 kali proyeksi pendapatan tahun 2027.

Penurunan ini terjadi setelah rilis laporan keuangan semester pertama yang menunjukkan adanya tekanan harga berkelanjutan untuk obat psoriasis andalan perusahaan, Bimzelx. Jefferies berpendapat bahwa risiko terkait Bimzelx kini sebagian besar telah diperhitungkan dalam harga saham saat ini.

Kinerja Portofolio dan Prospek Pendapatan

Meskipun penjualan Bimzelx tidak mencapai ekspektasi pada paruh pertama tahun ini, pendapatan total grup melampaui perkiraan. Kinerja ini didorong oleh kekuatan penjualan obat lain seperti Briviact dan Cimzia. Jefferies mencatat bahwa akses Bimzelx ke pembayar di AS telah mencapai sekitar 80%, namun hal ini dicapai dengan pengurangan harga yang berlanjut hingga paruh kedua tahun ini.

Berdasarkan kekuatan portofolio yang lebih luas, Jefferies merevisi naik estimasi mereka:

Ad

• Perkiraan pendapatan 2026 dan 2027: Dinaikkan masing-masing sebesar 6% dan 5%.
• Perkiraan EBITDA yang disesuaikan 2026 dan 2027: Dinaikkan masing-masing sebesar 8% dan 5%.

Proyeksi Jefferies untuk pendapatan UCB kini mencapai €8,63 miliar pada 2026 dan €9,46 miliar pada 2027.

Skenario dan Risiko ke Depan

Jefferies memproyeksikan penjualan Bimzelx dapat mencapai €6,7 miliar pada tahun 2031, angka ini lebih rendah dari konsensus pasar sebesar €7,7 miliar. Bank investasi tersebut juga menguraikan beberapa skenario untuk target harga saham, termasuk skenario optimistis di €340 dan skenario pesimistis di €138, yang bergantung pada kinerja penjualan obat-obatan utama dan hasil uji klinis di masa depan.

Bagi investor, risiko jangka pendek yang perlu diperhatikan adalah gelombang data dari obat-obatan kompetitor di sektor imunologi yang akan dirilis dalam 12 hingga 24 bulan ke depan. Sebaliknya, potensi kenaikan dapat berasal dari tren peresepan obat yang lebih baik dari perkiraan.