UBS nâng hạng cổ phiếu Technogym lên 'Mua' nhờ triển vọng lợi nhuận ổn định

Ngân hàng UBS đã nâng hạng cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị thể dục Ý Technogym (TGYM) từ "Trung lập" lên "Mua", nhận định rằng định giá của công ty đã trở nên hấp dẫn sau một đợt điều chỉnh mạnh và kỳ vọng về lợi nhuận đã bắt đầu ổn định.

Lý do đằng sau việc nâng hạng

Trong một báo cáo hôm thứ Tư, UBS đã tăng giá mục tiêu 12 tháng cho Technogym lên €21,30 từ mức €21. Ngân hàng này cho rằng các kỳ vọng đồng thuận về lợi nhuận hiện đã ổn định sau khi bị điều chỉnh giảm trong những tuần gần đây cùng với giá cổ phiếu.

Theo UBS, cổ phiếu Technogym đang giao dịch ở mức gấp khoảng 11 lần tỷ lệ EV/EBITDA (Giá trị doanh nghiệp trên Lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao) ước tính cho năm 2027. Điều này làm cho hồ sơ rủi ro-lợi nhuận trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. UBS cũng xác định kết quả kinh doanh quý 3 là một yếu tố xúc tác tiềm năng cho cổ phiếu.

Phân tích kết quả kinh doanh nửa đầu năm

UBS cho biết sự thận trọng của nhà đầu tư đã gia tăng kể từ khi cổ phiếu đạt đỉnh vào giữa tháng 5 do lo ngại về điều kiện kinh tế vĩ mô, tăng trưởng doanh thu chậm lại và áp lực lạm phát lên biên lợi nhuận. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận với ban lãnh đạo sau kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm đã củng cố niềm tin của UBS rằng rủi ro suy giảm đối với kỳ vọng lợi nhuận đã trở nên hạn chế hơn, miễn là môi trường vĩ mô không xấu đi đáng kể.

Ad

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm của Technogym nhìn chung phù hợp với kỳ vọng:

• Doanh thu: Đạt €493 triệu, gần với ước tính €491 triệu của UBS.
• EBITDA điều chỉnh: Đạt €86 triệu, cao hơn một chút so với dự báo €85 triệu của UBS.
• Biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh: Đạt 17,4%, giảm 110 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, phản ánh chi phí vận chuyển và chi phí thu mua nguyên vật liệu tăng cao.

Triển vọng và điều chỉnh dự báo

UBS nhấn mạnh rằng tốc độ tăng trưởng trong quý 2 chậm lại chủ yếu do sự chậm trễ trong vận chuyển quốc tế và gián đoạn sản xuất, thay vì do nhu cầu suy yếu. Ban lãnh đạo Technogym cho biết nhu cầu cơ bản và xu hướng sổ đặt hàng không có nhiều thay đổi, với lượng đơn hàng mới và đơn hàng tồn đọng đang tăng trưởng ở mức hai chữ số trên tất cả các khu vực.

Công ty đã thực hiện tăng giá niêm yết ở mức một chữ số tầm trung vào tháng 7, dự kiến sẽ giúp bù đắp lạm phát chi phí và hiệu quả sẽ rõ ràng hơn từ quý 4. Do áp lực chi phí tiếp diễn, UBS đã hạ dự báo biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh năm 2026 xuống 70 điểm cơ bản còn 20,9%, nhưng lại nâng nhẹ dự báo từ năm 2027 trở đi, một phần do tác động của tỷ giá hối đoái.