UBS ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น Technogym ชี้มูลค่าน่าสนใจหลังราคาปรับฐานและผลประกอบการมีเสถียรภาพ

UBS ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Technogym ผู้ผลิตอุปกรณ์ฟิตเนสสัญชาติอิตาลี สู่ระดับ "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" โดยระบุว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาได้สร้างจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจ ขณะที่ผลประกอบการเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น

มุมมองใหม่จาก UBS

ในบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ UBS ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย 12 เดือนสำหรับหุ้น Technogym เป็น €21.30 จากเดิม €21 โดยให้เหตุผลว่าการคาดการณ์ผลประกอบการโดยเฉลี่ยของตลาด (consensus) ได้เริ่มทรงตัวแล้ว หลังจากที่ถูกปรับลดลงในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมาพร้อมกับราคาหุ้น

UBS ชี้ว่า ปัจจุบันหุ้น Technogym ซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วน EV/EBITDA ปี 2027 ที่ประมาณ 11 เท่า ทำให้อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยง (risk-reward profile) น่าสนใจยิ่งขึ้น ทั้งนี้ UBS มองว่าผลประกอบการไตรมาสที่ 3 จะเป็นปัจจัยกระตุ้นที่สำคัญต่อไป

ผลประกอบการครึ่งปีแรกชี้อุปสงค์ยังแข็งแกร่ง

UBS ระบุว่าความกังวลของนักลงทุนเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่ราคาหุ้นแตะจุดสูงสุดในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจมหภาค การเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัว และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการครึ่งปีแรกได้เพิ่มความเชื่อมั่นให้กับ UBS ว่าความเสี่ยงด้านขาลงต่อประมาณการผลกำไรมีจำกัด หากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจไม่แย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ

Ad

• รายได้ครึ่งปีแรก: อยู่ที่ €493 ล้านยูโร สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้
• EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว: อยู่ที่ €86 ล้านยูโร สูงกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย
• อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว: อยู่ที่ 17.4% ลดลง 110 เบสิสพอยต์จากปีก่อนหน้า สะท้อนถึงต้นทุนค่าขนส่งและวัตถุดิบที่สูงขึ้น

UBS เน้นย้ำว่าการชะลอตัวของการเติบโตในไตรมาสที่ 2 มีสาเหตุหลักมาจากปัญหาการจัดส่งระหว่างประเทศที่ล่าช้าและความขัดข้องในการผลิต ไม่ใช่จากอุปสงค์ที่อ่อนแอลง โดยยอดสั่งซื้อและงานในมือ (backlog) ยังคงเติบโตในอัตราสองหลักในทุกภูมิภาค ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี

การปรับประมาณการและแนวโน้มในอนาคต

Technogym ได้ปรับขึ้นราคาสินค้าในระดับกลางหลักเดียว (mid-single-digit) ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งฝ่ายบริหารคาดว่าจะช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนได้ และจะเริ่มเห็นผลชัดเจนขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 เป็นต้นไป

จากแรงกดดันด้านต้นทุนที่ยังคงมีอยู่ UBS ได้ปรับลดคาดการณ์อัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 ลง 70 เบสิสพอยต์มาอยู่ที่ 20.9% แต่ได้ปรับเพิ่มประมาณการตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไปเล็กน้อย โดยอ้างถึงผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน และคาดว่าปี 2027 จะเป็นปีที่ง่ายขึ้นสำหรับบริษัท โดยจะได้รับประโยชน์เต็มที่จากการขึ้นราคา การส่งมอบสินค้าที่ล่าช้า และฐานต้นทุนที่ดีขึ้น