UBS Naikkan Peringkat Saham Technogym Menjadi 'Beli' Pasca Reset Valuasi

UBS pada hari Rabu menaikkan peringkat saham produsen peralatan kebugaran asal Italia, Technogym (TGYM), menjadi "Beli" dari "Netral", mengindikasikan bahwa valuasi saham yang telah terkoreksi tajam kini menawarkan titik masuk yang menarik bagi investor. Bank investasi tersebut juga menaikkan target harga 12 bulan untuk saham Technogym menjadi €21,30 dari sebelumnya €21.

Alasan di Balik Peningkatan Peringkat

Menurut analisis UBS, ekspektasi pendapatan konsensus untuk Technogym kini telah stabil setelah mengalami revisi ke bawah dalam beberapa minggu terakhir, sejalan dengan penurunan harga sahamnya. Pihak bank menilai bahwa profil risiko-imbal hasil (risk-reward) menjadi lebih menarik, dengan saham Technogym diperdagangkan pada valuasi sekitar 11 kali estimasi EV/EBITDA untuk tahun 2027.

Kekhawatiran investor sebelumnya meningkat sejak saham mencapai puncaknya pada pertengahan Mei, didorong oleh kondisi makroekonomi, perlambatan pertumbuhan pendapatan, dan tekanan inflasi. Namun, UBS menyatakan keyakinannya bahwa risiko penurunan terhadap ekspektasi pendapatan kini lebih terbatas, kecuali jika terjadi pemburukan signifikan pada lingkungan makro.

Kinerja Semester I dan Prospek ke Depan

Laporan keuangan semester pertama Technogym menunjukkan kinerja yang solid. Pendapatan mencapai €493 juta, sejalan dengan estimasi UBS sebesar €491 juta, sementara EBITDA yang disesuaikan (adjusted EBITDA) sebesar €86 juta sedikit melampaui perkiraan sebesar €85 juta.

Ad

Meski demikian, margin EBITDA yang disesuaikan turun 110 basis poin dari tahun sebelumnya menjadi 17,4%. Penurunan ini disebabkan oleh biaya pengiriman yang lebih tinggi serta kenaikan biaya pengadaan bahan baku dan komponen. UBS menekankan bahwa perlambatan pertumbuhan pada kuartal kedua utamanya disebabkan oleh gangguan pengiriman dan produksi, bukan karena pelemahan permintaan.

Manajemen Technogym mengindikasikan bahwa penerimaan pesanan dan *backlog* tumbuh dengan laju dua digit di semua wilayah, memberikan visibilitas yang baik untuk paruh kedua tahun ini. Selain itu, kenaikan harga jual sebesar pertengahan satu digit yang diterapkan pada bulan Juli diharapkan dapat membantu mengimbangi inflasi biaya, dengan dampak yang akan lebih terasa mulai kuartal keempat.

Revisi Proyeksi dan Katalis Potensial

Dengan mempertimbangkan tekanan biaya yang berkelanjutan, UBS menurunkan proyeksi margin EBITDA yang disesuaikan untuk tahun 2026 sebesar 70 basis poin menjadi 20,9%. Proyeksi laba per saham (EPS) untuk 2026 juga dipangkas sebesar 3,7%, meskipun perkiraan untuk tahun 2027 dan seterusnya sedikit dinaikkan karena efek valuta asing.

UBS memandang tahun 2027 akan menjadi tahun yang lebih mudah bagi Technogym, didukung oleh dampak penuh dari kenaikan harga, potensi pemulihan pengiriman yang tertunda, dan basis biaya yang lebih menguntungkan. Laporan kinerja kuartal ketiga diidentifikasi sebagai katalis potensial berikutnya untuk pergerakan harga saham.