UBS nâng hạng Snam lên 'Mua' nhờ định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng ổn định

Ngân hàng UBS đã nâng hạng cổ phiếu của công ty tiện ích khí đốt Snam (Ý) từ "Trung lập" lên "Mua", nhận định rằng đợt sụt giảm giá gần đây đã khiến cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu không hợp lý so với các công ty cùng ngành, trong khi triển vọng tăng trưởng vẫn không thay đổi. UBS đặt mục tiêu giá mới trong 12 tháng là €6,60.

Định giá hấp dẫn sau đợt sụt giảm

Theo UBS, cổ phiếu Snam đã giảm 10% trong ba tháng qua, xóa sạch thành quả đạt được đầu năm và có hiệu suất kém hơn so với các đối thủ, toàn ngành và thị trường chứng khoán Ý nói chung. Ngân hàng này cho rằng nguyên nhân của sự sụt giảm đến từ việc lợi suất trái phiếu tăng và những lo ngại về sự không chắc chắn trong quy định pháp lý.

Tuy nhiên, UBS lập luận rằng thị trường đã phản ứng thái quá. Cổ phiếu Snam hiện đang giao dịch với mức chiết khấu khoảng 15% so với các công ty cùng ngành dựa trên hệ số giá trên thu nhập (P/E). UBS gọi đây là mức chiết khấu "không hợp lý" khi xét đến các yếu tố cơ bản vững chắc của công ty.

Triển vọng tăng trưởng và lợi suất ổn định

Báo cáo của UBS nhấn mạnh các điểm tích cực bị thị trường bỏ qua, củng cố cho triển vọng của Snam. Ngân hàng dự báo một lộ trình tăng trưởng ổn định cho công ty trong giai đoạn 2025-2030, với các chỉ số chính bao gồm:

Ad

• Tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của cơ sở tài sản đạt 5,6%.
• CAGR của lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã chuẩn hóa đạt 4,1%.
• Tỷ suất cổ tức hấp dẫn, dự kiến là 5,6% vào năm 2026 và tăng lên 6,5% vào năm 2030.

Ngoài ra, UBS cũng chỉ ra các yếu tố hỗ trợ khác như kết quả kinh doanh vượt dự báo trong quý I và II, tiềm năng từ chương trình luân chuyển tài sản trị giá khoảng 3 tỷ Euro, và các cơ hội từ lĩnh vực thu giữ carbon, lưu trữ và hydro.

Rủi ro pháp lý và các yếu tố cần theo dõi

UBS thừa nhận rằng rủi ro chính đối với Snam vẫn liên quan đến các quy định pháp lý. Ngân hàng đã điều chỉnh giảm 1% dự báo thu nhập ròng đã điều chỉnh cho giai đoạn 2026-2030 để phản ánh quan điểm thận trọng hơn về chi phí hoạt động được phép sau năm 2028 và chi phí nợ cao hơn.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số diễn biến pháp lý trong những tháng tới, bao gồm quyết định về chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) cho năm 2027 vào tháng 11 và đợt tham vấn thứ hai về quy định cho giai đoạn 2028-2031. UBS ước tính rằng nếu các quy định trở nên khắt khe hơn, EPS có thể giảm 3-4% so với kịch bản cơ sở của họ.