UBS Naik Taraf Snam kepada 'Beli' Atas Faktor Diskaun Tidak Wajar

UBS telah menaik taraf penarafannya ke atas Snam kepada "Beli" daripada "Neutral", memetik kejatuhan harga saham yang menyebabkan utiliti gas Itali itu didagangkan pada diskaun yang tidak wajar berbanding pesaingnya. Bank pelaburan itu menegaskan bahawa prospek pertumbuhan syarikat kekal tidak berubah.

Firma brokeraj itu menetapkan sasaran harga 12 bulan baharu pada €6.60, sedikit menurun sebanyak 1% daripada €6.70 sebelumnya, sebagai sebahagian daripada penilaian semulanya.

Penilaian Semula Berikutan Kejatuhan Harga

Menurut UBS, saham Snam telah jatuh sebanyak 10% dalam tempoh tiga bulan yang lalu, menghapuskan keuntungan yang dicatatkan pada awal tahun selepas pelan perniagaan yang diterima baik. Prestasi ini menyebabkan sahamnya ketinggalan berbanding syarikat setara, sektor, dan pasaran Itali yang lebih luas.

Kejatuhan ini, yang dikaitkan dengan peningkatan hasil bon dan ketidaktentuan kawal selia, telah menyebabkan saham itu didagangkan pada diskaun kira-kira 15% berbanding pesaingnya berdasarkan nisbah harga kepada perolehan (P/E). UBS menyifatkan diskaun ini sebagai "tidak wajar" dan percaya pasaran telah bertindak balas secara berlebihan.

Asas dan Prospek Pertumbuhan Kukuh

Walaupun kebimbangan pasaran, UBS menekankan beberapa faktor positif yang menyokong prospek Snam. Bank itu berhujah bahawa pengawal selia Itali secara sejarahnya menghargai kestabilan dan menjangkakan pendekatan yang sama dalam semakan akan datang.

Ad

Faktor-faktor positif utama yang dikenal pasti oleh UBS termasuk:

• Kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) pangkalan aset sebanyak 5.6% dari 2025 hingga 2030.
• CAGR perolehan sesaham (EPS) normal sebanyak 4.1% dalam tempoh yang sama.
• Hasil dividen yang menarik sebanyak 5.6% pada 2026, dijangka meningkat kepada 6.5% menjelang 2030.
• Potensi peningkatan daripada program pusingan aset bernilai kira-kira €3 bilion.

Risiko Kawal Selia dan Perkembangan Akan Datang

UBS mengakui bahawa risiko utama bagi Snam berkait rapat dengan peraturan. Beberapa perkembangan kawal selia dijangka berlaku dalam beberapa bulan akan datang, termasuk keputusan mengenai purata wajaran kos modal (WACC) untuk tahun 2027 pada bulan November.

Selain itu, penjualan mandatori perniagaan biometana Snam sedang dijalankan, yang dinilai oleh UBS pada €455 juta. Walaupun UBS telah memotong unjuran pendapatan bersih diselaraskan untuk 2026-30 sebanyak 1% untuk mencerminkan pandangan yang lebih konservatif, unjuran keseluruhannya kekal selari dengan panduan syarikat dan konsensus pasaran.