UBS nâng hạng cổ phiếu CaixaBank lên mức "Mua", viện dẫn mức định giá chênh lệch giữa cổ phiếu và giá trị thị trường đang thu hẹp và triển vọng lợi nhuận khả quan.

UBS Global Research đã nâng hạng cổ phiếu CaixaBank SA (CABK) từ 'Trung lập' lên 'Mua', với lý do định giá hấp dẫn hơn sau thời gian hoạt động kém hiệu quả gần đây và dự báo rằng ngân hàng Tây Ban Nha này đang sẵn sàng cho mức tăng trưởng lợi nhuận dẫn đầu ngành. Ngân hàng này cũng nâng mục tiêu giá cổ phiếu lên 14,90 euro từ 12,40 euro.

Khoảng cách định giá thu hẹp

Việc nâng hạng diễn ra sau một thời kỳ mà cổ phiếu của CaixaBank hoạt động kém hơn so với các ngân hàng cùng ngành trong nước khoảng 10 điểm phần trăm sau khi công bố kết quả quý II, theo ghi chú của UBS. Sự sụt giảm này được cho là do ban lãnh đạo đưa ra dự báo thận trọng hơn về thu nhập lãi ròng năm 2028.

Các nhà phân tích của UBS cho biết hiệu suất kém này đã thu hẹp đáng kể mức định giá cao hơn của ngân hàng so với các đối thủ Tây Ban Nha. Khoảng cách đã thu hẹp xuống còn khoảng 0,5 lần trên cơ sở tỷ lệ giá trên thu nhập năm 2028, làm giảm mối lo ngại về định giá tương đối và tạo ra điểm vào lệnh hấp dẫn cho các nhà đầu tư.

Dự báo tăng trưởng vượt trội

UBS dự báo CaixaBank sẽ vượt trội so với các ngân hàng cùng ngành về các chỉ số tài chính quan trọng, được thúc đẩy bởi các yếu tố cấu trúc như môi trường lãi suất cao kéo dài và sự gia tăng đòn bẩy trong các công ty phi tài chính. Ngân hàng này nhấn mạnh sự tiếp xúc mạnh mẽ của CaixaBank với các xu hướng này tại bán đảo Iberia.

Ad

Các dự báo chính từ UBS dành cho CaixaBank bao gồm:

• Tăng trưởng EPS: Tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 12% trong giai đoạn 2027-2028, so với mức ước tính 7-11% của các ngân hàng cùng ngành tại Tây Ban Nha.
• Thu nhập lãi ròng (NII): Tăng 9%, vượt trội so với mức 5-7% dự kiến của các đối thủ cạnh tranh. Điều này được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng cho vay và việc tái đầu tư từ 25 tỷ đến 30 tỷ euro trái phiếu lợi suất thấp, có thể tạo ra tổng doanh thu từ 750 triệu đến 800 triệu euro trong giai đoạn 2026-2028.
• Giá trị sổ sách hữu hình: Dự kiến tăng trưởng 19% trước khi chia cổ tức, so với mức tăng trưởng từ 12-19% của các ngân hàng cùng ngành.

Lý do đặt mục tiêu giá

Việc tăng mục tiêu giá 2,50 € là do sự kết hợp của nhiều yếu tố. Bao gồm việc ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu của UBS tăng 2%, định giá được điều chỉnh đến cuối năm 2028, và chi phí vốn chủ sở hữu của ngân hàng giảm 100 điểm cơ bản xuống còn 9%.

UBS lưu ý rằng chi phí vốn chủ sở hữu thấp hơn này phản ánh lợi nhuận bền vững hơn và rủi ro giảm giá thấp hơn, đồng thời chỉ ra sự biến động giảm mạnh xung quanh tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình của CaixaBank, hiện ở mức trên 21%. Mặc dù giảm nhẹ gần đây, cổ phiếu CaixaBank vẫn tăng khoảng 25% từ đầu năm đến nay.