UBS Menaik Taraf CaixaBank kepada 'Beli', Memetik Premium Penilaian yang Menyempit dan Tinjauan Pendapatan yang Kukuh

UBS Global Research telah menaik taraf CaixaBank SA (CABK) kepada 'Beli' daripada 'Neutral', memetik penilaian yang lebih menarik susulan prestasi yang kurang baik baru-baru ini dan meramalkan bahawa pemberi pinjaman Sepanyol itu bersedia untuk pertumbuhan pendapatan yang menerajui sektor. Bank itu juga menaikkan sasaran harganya pada saham tersebut kepada €14.90 daripada €12.40.

Jurang Penilaian Mengecil

Penaik taraf ini menyusuli tempoh di mana saham CaixaBank berprestasi rendah berbanding rakan sejawat domestiknya dengan kira-kira 10 mata peratusan selepas keputusan suku kedua, menurut nota UBS. Penurunan ini dilaporkan didorong oleh panduan pengurusan yang lebih konservatif untuk pendapatan faedah bersih 2028.

Penganalisis UBS berkata prestasi yang kurang baik ini telah mengecilkan premium penilaian bank dengan ketara berbanding pesaingnya di Sepanyol. Jurang tersebut telah mengecil kepada kira-kira 0.5 kali berdasarkan harga kepada pendapatan 2028, mengurangkan kebimbangan penilaian relatif dan mewujudkan titik masuk yang menarik untuk pelabur.

Ramalan Pertumbuhan Unggul

UBS mengunjurkan CaixaBank akan mengatasi rakan sebayanya dalam metrik kewangan utama, didorong oleh faktor struktur seperti persekitaran kadar faedah yang lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih panjang dan leveraj baharu dalam kalangan syarikat bukan kewangan. Bank itu mengetengahkan pendedahan kukuh CaixaBank terhadap tema-tema ini di Iberia.

Ad

Ramalan utama daripada UBS untuk CaixaBank termasuk:

• Pertumbuhan EPS: Kadar pertumbuhan tahunan kompaun sebanyak 12% pada 2027-28, berbanding anggaran 7-11% untuk rakan sebaya Sepanyol.
• Pendapatan Faedah Bersih (NII): Peningkatan 9%, mendahului 5-7% yang dijangkakan untuk pesaing. Ini disokong oleh pertumbuhan pinjaman dan peralihan €25 bilion hingga €30 bilion dalam bon hasil rendah, yang boleh menjana pendapatan kumulatif €750 juta hingga €800 juta sepanjang 2026-28.
• Nilai Buku Ketara: Dijangka berkembang sebanyak 19% sebelum dividen, berbanding julat 12-19% untuk syarikat setara.

Rasional Sasaran Harga

Peningkatan €2.50 dalam sasaran harga disebabkan oleh gabungan faktor. Ini termasuk peningkatan 2% dalam anggaran pendapatan sesaham UBS, penilaian ke hadapan hingga akhir tahun 2028, dan pengurangan 100 mata asas dalam kos ekuiti bank kepada 9%.

UBS menyatakan bahawa kos ekuiti yang lebih rendah ini mencerminkan pulangan yang lebih mampan dan risiko penurunan yang berkurangan, menunjukkan turun naik yang mendadak di sekitar pulangan ekuiti ketara CaixaBank, yang berada di atas 21%. Walaupun penurunan baru-baru ini, saham CaixaBank kekal meningkat kira-kira 25% setakat tahun ini.