UBS Meningkatkan Peringkat CaixaBank Menjadi 'Beli,' Dengan Alasan Menyempitnya Premi Valuasi dan Prospek Pendapatan yang Kuat

UBS Global Research telah menaikkan peringkat CaixaBank SA (CABK) menjadi 'Beli' dari 'Netral', dengan alasan valuasi yang lebih menarik setelah kinerja yang kurang memuaskan baru-baru ini dan memperkirakan bahwa pemberi pinjaman asal Spanyol ini siap untuk pertumbuhan pendapatan yang memimpin sektor. Bank tersebut juga menaikkan target harga saham menjadi €14,90 dari €12,40.

Kesenjangan Valuasi Menyempit

Peningkatan peringkat ini menyusul periode di mana saham CaixaBank berkinerja lebih rendah dibandingkan dengan pesaing domestiknya sekitar 10 poin persentase setelah hasil kuartal kedua, menurut catatan UBS. Penurunan ini dilaporkan didorong oleh panduan manajemen yang lebih konservatif untuk pendapatan bunga bersih tahun 2028.

Analis UBS mengatakan bahwa kinerja yang kurang memuaskan ini telah secara signifikan mempersempit premi valuasi bank tersebut dibandingkan dengan para pesaingnya di Spanyol. Selisihnya telah menyusut menjadi sekitar 0,5 kali berdasarkan rasio harga terhadap pendapatan tahun 2028, mengurangi kekhawatiran valuasi relatif dan menciptakan titik masuk yang menarik bagi investor.

Proyeksi Pertumbuhan Unggul

UBS memproyeksikan CaixaBank akan melampaui para pesaingnya dalam metrik keuangan utama, didorong oleh faktor struktural seperti lingkungan suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu lama dan peningkatan leverage di antara perusahaan non-keuangan. Bank tersebut menyoroti eksposur kuat CaixaBank terhadap tema-tema ini di Iberia.

Ad

Prognosis utama dari UBS untuk CaixaBank meliputi:

• Pertumbuhan EPS: Tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 12% pada tahun 2027-2028, dibandingkan dengan perkiraan 7-11% untuk para pesaing di Spanyol.
• Pendapatan Bunga Bersih (NII): Kenaikan 9%, lebih tinggi dari perkiraan 5-7% untuk para pesaing. Hal ini didukung oleh pertumbuhan pinjaman dan perpanjangan obligasi dengan imbal hasil rendah sebesar €25 miliar hingga €30 miliar, yang dapat menghasilkan pendapatan kumulatif sebesar €750 juta hingga €800 juta selama tahun 2026-2028.
• Nilai Buku Berwujud: Diperkirakan akan tumbuh sebesar 19% sebelum dividen, dibandingkan dengan kisaran 12-19% untuk perusahaan sejenis.

Alasan Target Harga

Kenaikan target harga sebesar €2,50 disebabkan oleh kombinasi beberapa faktor. Ini termasuk peningkatan 2% dalam estimasi laba per saham UBS, perpanjangan valuasi hingga akhir tahun 2028, dan pengurangan 100 basis poin dalam biaya ekuitas bank menjadi 9%.

UBS mencatat bahwa biaya ekuitas yang lebih rendah ini mencerminkan pengembalian yang lebih berkelanjutan dan pengurangan risiko penurunan, dengan menunjuk pada penurunan tajam volatilitas di sekitar pengembalian ekuitas berwujud CaixaBank, yang berada di atas 21%. Terlepas dari penurunan baru-baru ini, saham CaixaBank tetap naik sekitar 25% sejak awal tahun.