UBS khuyến nghị Mua cổ phiếu SK Hynix, kỳ vọng lợi nhuận mảng bộ nhớ tăng cao

Ngân hàng đầu tư UBS vừa bắt đầu theo dõi và đưa ra khuyến nghị "Mua" đối với chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix, với giá mục tiêu là 204 USD. Theo UBS, thị trường hiện đang đánh giá thấp tiềm năng lợi nhuận cấu trúc cao hơn của nhà sản xuất chip nhớ này trong bối cảnh ngành công nghiệp bán dẫn có những thay đổi mạnh mẽ.

Thị trường định giá thấp tiềm năng

Trong một báo cáo gửi khách hàng, nhà phân tích Nicolas Gaudois của UBS chỉ ra rằng giá ADR của SK Hynix đã giảm 33% so với đỉnh ngày 14 tháng 7 và thấp hơn 13% so với giá chào bán 149 USD. Mức giá này phản ánh mức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) dài hạn chỉ tương đương mức trung bình 17,7% của giai đoạn sau hợp nhất ngành DRAM (2012) và trước kỷ nguyên AI (2022).

Tuy nhiên, UBS có một cái nhìn lạc quan hơn nhiều, dự báo ROE trung bình của SK Hynix trong giai đoạn 2027-2031 có thể đạt 40,2%. Ngân hàng này cho rằng mức giá hiện tại của cổ phiếu chưa phản ánh đầy đủ khả năng sinh lời cao hơn, việc tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ hơn và lợi ích gia tăng cho cổ đông trong tương lai.

Động lực từ Trí tuệ Nhân tạo

UBS nhận định rằng ngành công nghiệp bộ nhớ đã "thay đổi mạnh mẽ", trong đó Trí tuệ Nhân tạo có khả năng tự chủ (agentic AI) sẽ là động lực chính thúc đẩy nhu cầu bit bộ nhớ cho đến năm 2027. Cụ thể, ngân hàng này đưa ra các dự báo sau:

Ad

• Tăng trưởng nhu cầu bit DRAM dự kiến sẽ tăng tốc lên 36% so với cùng kỳ vào năm 2027, từ mức 22% của năm 2026.
• Tăng trưởng nhu cầu bit NAND được dự báo đạt 23% vào năm 2027, so với mức 20% của năm 2026.

Các yếu tố hỗ trợ khác

Liên quan đến kết quả kinh doanh quý II, UBS nhấn mạnh rằng các thỏa thuận dài hạn sửa đổi đang được ký kết "với tốc độ nhanh hơn dự kiến", điều này có thể hạn chế đà tăng giá trong ngắn hạn nhưng sẽ góp phần cải thiện biên lợi nhuận trong dài hạn. Giá bán trung bình của DRAM đã tăng 30% so với quý trước.

Bên cạnh đó, ban lãnh đạo SK Hynix cũng đã nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) lên mức "cuối khoảng 40 nghìn tỷ Won". UBS định giá cổ phiếu niêm yết tại thị trường nội địa của công ty ở mức P/B dự phóng 3,65 lần.