UBS Mulakan Liputan ke atas SK Hynix dengan Saranan 'Beli', Unjur Keuntungan Memori Lebih Tinggi

UBS telah memulakan liputan ke atas Resit Amanah Simpanan Amerika (ADR) SK Hynix dengan saranan 'Beli' dan menetapkan sasaran harga pada $204. Firma perbankan itu berpendapat bahawa pasaran semasa tidak menilai sepenuhnya potensi keuntungan struktur yang lebih tinggi dalam industri memori.

Unjuran Optimis Didorong AI

Menurut penganalisis UBS, Nicolas Gaudois, penilaian semasa SK Hynix membayangkan pulangan atas ekuiti (ROE) jangka panjang yang sejajar dengan purata era pra-AI (2012-2022) iaitu sekitar 17.7%. Angka ini jauh berbeza dengan unjuran UBS sendiri, yang menganggarkan purata ROE sebanyak 40.2% untuk tempoh 2027-2031.

UBS menegaskan bahawa industri memori telah "berubah secara drastik," terutamanya dengan kemunculan AI agentik yang dijangka akan meningkatkan permintaan bit memori sehingga tahun 2027. Firma itu mengunjurkan:

• Pertumbuhan permintaan bit DRAM akan meningkat kepada 36% tahun ke tahun pada 2027, naik daripada 22% pada 2026.
• Pertumbuhan permintaan bit NAND dijangka mencecah 23% pada 2027, berbanding 20% pada 2026.

Ad

Penilaian Semasa Tidak Mencerminkan Potensi

UBS menyatakan bahawa ADR SK Hynix telah susut 33% daripada paras puncaknya pada 14 Julai. Pada peringkat harga semasa, UBS percaya saham tersebut tidak mencerminkan sepenuhnya potensi keuntungan yang lebih tinggi, penjanaan aliran tunai bebas yang lebih kukuh, dan pulangan pemegang saham yang dipertingkatkan.

Menyentuh mengenai keputusan suku kedua, UBS menekankan bahawa perjanjian jangka panjang sedang dimeterai pada kadar yang lebih pantas daripada jangkaan, yang mungkin mengehadkan kenaikan harga jangka pendek tetapi akan meningkatkan margin dalam jangka panjang. Harga Jualan Purata (ASP) DRAM meningkat 30% suku ke suku, manakala pihak pengurusan turut menaikkan panduan perbelanjaan modal (capex) kepada "paras tinggi Won40 trilion."