UBS ชี้หุ้น SK Hynix มีโอกาสเติบโต แนะ "ซื้อ" จากแนวโน้มกำไรธุรกิจเมมโมรีที่แข็งแกร่ง

UBS ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น SK Hynix ประเภท ADR (American Depositary Receipt) ที่ซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายที่ $204 นักวิเคราะห์จาก UBS ให้เหตุผลว่าตลาดกำลังประเมินความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจหน่วยความจำที่สูงขึ้นในเชิงโครงสร้างต่ำกว่าที่ควรจะเป็น

มุมมองเชิงบวกจากแนวโน้มอุตสาหกรรม AI

UBS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า อุตสาหกรรมหน่วยความจำได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก โดยเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ประเภท Agentic AI จะเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญที่ช่วยเพิ่มความต้องการบิตของหน่วยความจำ (memory bit demand) ไปจนถึงปี 2027 บทวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการเติบโตของความต้องการ DRAM จะเร่งตัวขึ้นเป็น 36% ต่อปีในปี 2027 จาก 22% ในปี 2026 ขณะที่ NAND จะเติบโตขึ้นเป็น 23% จาก 20% ในช่วงเวลาเดียวกัน

นักวิเคราะห์ Nicolas Gaudois ตั้งข้อสังเกตว่า ราคาหุ้น ADR ของ SK Hynix ได้ปรับตัวลดลง 33% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม และต่ำกว่าราคาเสนอขายที่ $149 อยู่ 13% ซึ่งสะท้อนถึงการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ในระยะยาวที่ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยในยุคก่อน AI (ปี 2012-2022) ที่ 17.7% ซึ่งสวนทางกับการคาดการณ์ของ UBS ที่ประเมินว่าค่าเฉลี่ย ROE ในช่วงปี 2027-2031 จะสูงถึง 40.2%

ปัจจัยหนุนจากผลประกอบการและทิศทางบริษัท

Ad

UBS ชี้ว่าระดับราคาหุ้นในปัจจุบันยังไม่ได้สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น, การสร้างกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งขึ้น และผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นอย่างเต็มที่ นอกจากนี้ จากผลประกอบการไตรมาส 2 ยังพบประเด็นสำคัญหลายประการ:

• การเซ็นสัญญาระยะยาว (LTA): บริษัทมีการปรับปรุงและเซ็นสัญญา LTA ฉบับใหม่ได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งอาจจำกัดการปรับขึ้นของราคาในระยะสั้น แต่จะส่งผลดีต่ออัตรากำไรในระยะยาว
• ราคาขายเฉลี่ย (ASP): ราคาขายเฉลี่ยของ DRAM เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
• งบลงทุน (Capex): ผู้บริหารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์งบลงทุนเป็น "ระดับสูงของ 40 ล้านล้านวอน"

UBS ประเมินมูลค่าหุ้นที่ซื้อขายในตลาดเกาหลีใต้ (local shares) ไว้ที่อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีล่วงหน้า (forward price-to-book) ที่ 3.65 เท่า