UBS khuyến nghị "Mua" cổ phiếu CoreWeave, viện dẫn nhu cầu về trí tuệ nhân tạo (AI) chưa được đánh giá đúng mức và tiềm năng tăng trưởng 40%.

UBS đã bắt đầu đưa ra khuyến nghị mua đối với nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI CoreWeave với mức giá ‘Mua’ và mục tiêu giá 120 đô la, cho thấy tiềm năng tăng trưởng khoảng 40% so với mức hiện tại. Nhà phân tích của ngân hàng, Karl Keirstead, mô tả động thái này là một "lời kêu gọi tích cực không theo số đông", thách thức điều mà ông cho là tâm lý quá thận trọng từ thị trường nói chung.

Một canh bạc ngược chiều về AI

Trong một ghi chú gửi khách hàng, Keirstead lập luận rằng những lo ngại chính của nhà đầu tư xung quanh CoreWeave, cụ thể là đòn bẩy và rủi ro tín dụng, có thể đang đạt đỉnh. Nhà phân tích tin rằng thị trường đã định giá những rủi ro này, được phản ánh trong hệ số doanh thu năm 2027 thấp, chỉ 3 lần.

UBS coi xếp hạng tích cực là một canh bạc rằng các nhà đầu tư sẽ sớm "quay trở lại giao dịch dài hạn AI", một kịch bản mà ngân hàng cho là ngày càng có khả năng xảy ra do tâm lý thị trường trầm lắng và tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ đối với cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Nhu cầu và sức mạnh định giá bị đánh giá thấp

UBS cho rằng các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp sức mạnh và tính bền vững của nhu cầu đối với sức mạnh tính toán AI. Ngân hàng đã nêu bật một số yếu tố chính hỗ trợ luận điểm lạc quan của mình:

Ad

• Nhu cầu mở rộng: Một phần đáng kể nhu cầu trong tương lai dự kiến sẽ đến từ các khách hàng doanh nghiệp, chứ không chỉ các phòng thí nghiệm AI tiên tiến vốn là khách hàng chính cho đến nay.
• Tăng trưởng doanh thu: Xu hướng giá GPU thuận lợi được dự báo sẽ giúp doanh thu trên mỗi gigawatt của CoreWeave tăng từ khoảng 11 tỷ đô la hiện nay lên hơn 15 tỷ đô la trong tương lai.
• Hoạt động xuất sắc: Công ty đã xây dựng được danh tiếng vững chắc về độ tin cậy, điều này tạo nên sự khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI.

Định giá và rủi ro được thừa nhận

Mặc dù lạc quan, UBS đã thừa nhận một số rủi ro, bao gồm đòn bẩy cao trong môi trường lãi suất tăng, lợi nhuận dài hạn không chắc chắn và sự tập trung khách hàng đáng kể, với 72% doanh thu được báo cáo đến từ chỉ ba khách hàng. Tuy nhiên, ngân hàng kết luận rằng những lo ngại này đã được phản ánh đầy đủ trong định giá hiện tại của cổ phiếu.

Hiện tại, cổ phiếu CoreWeave đang giao dịch ở mức 5,1 lần EBITDA điều chỉnh, một mức định giá mà UBS cho là "hấp dẫn" đối với một công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu 112% và đang đối mặt với nhu cầu đáng kể từ trí tuệ nhân tạo (AI). Mục tiêu giá 120 đô la của công ty dựa trên bội số 3,8 lần so với dự báo doanh thu năm 2028 của công ty.