UBS เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น CoreWeave ด้วยคำแนะนำ 'ซื้อ' โดยอ้างถึงความต้องการด้าน AI ที่ยังไม่ได้รับการประเมินค่าอย่างเหมาะสมและศักยภาพในการเพิ่มขึ้น 40%

UBS เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น CoreWeave ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ด้วยคำแนะนำ 'ซื้อ' และเป้าหมายราคา 120 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้นประมาณ 40% จากระดับปัจจุบัน นักวิเคราะห์ของธนาคาร Karl Keirstead อธิบายการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็น "คำแนะนำเชิงบวกที่ไม่เป็นไปตามกระแสหลัก" ซึ่งท้าทายสิ่งที่เขาเห็นว่าเป็นความระมัดระวังมากเกินไปจากตลาดโดยรวม

การเดิมพันสวนกระแสใน AI

ในบันทึกถึงลูกค้า Keirstead ให้เหตุผลว่าความกังวลหลักของนักลงทุนเกี่ยวกับ CoreWeave โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องหนี้สินและความเสี่ยงด้านเครดิต น่าจะถึงจุดสูงสุดแล้ว นักวิเคราะห์เชื่อว่าตลาดได้ประเมินความเสี่ยงเหล่านี้ไว้แล้ว ซึ่งสะท้อนให้เห็นในอัตราส่วนราคาต่อรายได้ปี 2027 ที่ต่ำเพียง 3 เท่า

UBS มองว่าคำแนะนำเชิงบวกนี้เป็นการเดิมพันว่านักลงทุนจะ "หันกลับมาลงทุนใน AI ระยะยาว" ในไม่ช้า ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธนาคารมองว่ามีความเป็นไปได้มากขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากความเชื่อมั่นที่ลดลงและสัญญาณความต้องการพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์

ความต้องการและอำนาจในการกำหนดราคาที่ถูกประเมินต่ำเกินไป

UBS เชื่อว่านักลงทุนอาจประเมินความแข็งแกร่งและความยั่งยืนของความต้องการพลังการประมวลผล AI ต่ำเกินไป ธนาคารได้เน้นย้ำปัจจัยสำคัญหลายประการที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวกของตน ดังนี้:

Ad

• ความต้องการที่ขยายตัว: คาดว่าส่วนสำคัญของความต้องการในอนาคตจะมาจากลูกค้าองค์กร ไม่ใช่แค่ห้องปฏิบัติการ AI ระดับแนวหน้าซึ่งเป็นลูกค้าหลักมาจนถึงปัจจุบัน
• การเติบโตของรายได้: คาดการณ์ว่าแนวโน้มราคา GPU ที่เอื้ออำนวยจะทำให้รายได้ต่อกิกะวัตต์ของ CoreWeave เพิ่มขึ้นจากประมาณ 11 พันล้านดอลลาร์ ในปัจจุบันเป็นมากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์ ในอนาคต
• ความเป็นเลิศในการดำเนินงาน: บริษัทได้สร้างชื่อเสียงที่แข็งแกร่งในด้านความน่าเชื่อถือ ซึ่งทำให้แตกต่างจากคู่แข่งในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีการแข่งขันสูง

การประเมินมูลค่าและความเสี่ยงที่ยอมรับ

แม้จะมองในแง่ดี แต่ UBS ก็ยอมรับความเสี่ยงหลายประการ รวมถึงหนี้สินสูงในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ความสามารถในการทำกำไรในระยะยาวที่ไม่แน่นอน และการกระจุกตัวของลูกค้าจำนวนมาก โดยมีรายงานว่า 72% ของรายได้ มาจากลูกค้าเพียงสามรายเท่านั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารสรุปว่าข้อกังวลเหล่านี้สะท้อนอยู่ในมูลค่าหุ้นปัจจุบันแล้ว

ปัจจุบัน CoreWeave ซื้อขายอยู่ที่ 5.1 เท่า ของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งเป็นมูลค่าที่ UBS พิจารณาว่า "น่าสนใจ" สำหรับบริษัทที่มีอัตราการเติบโตของรายได้ 112% และเผชิญกับความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างมาก เป้าหมายราคา 120 ดอลลาร์ของบริษัทนั้นอิงจากอัตราส่วน 3.8 เท่าของยอดขายที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2028 ของบริษัท