UBS Memulakan CoreWeave pada 'Beli', Memetik Permintaan AI yang Kurang Dihargai dan Peningkatan 40%

UBS memulakan liputan ke atas penyedia infrastruktur AI CoreWeave dengan penarafan ‘Beli’ dan sasaran harga $120, menunjukkan potensi peningkatan kira-kira 40% daripada paras semasa. Penganalisis bank itu, Karl Keirstead, menyifatkan langkah itu sebagai "seruan positif bukan konsensus," mencabar apa yang dilihatnya sebagai sentimen yang terlalu berhati-hati daripada pasaran yang lebih luas.

Pertaruhan Bertentangan pada AI

Dalam nota kepada pelanggan, Keirstead berhujah bahawa kebimbangan pelabur utama yang berkaitan dengan CoreWeave, iaitu leveraj dan risiko kreditnya, berkemungkinan memuncak. Penganalisis itu percaya pasaran telah menilai risiko ini, yang tercermin dalam gandaan hasil 2027 yang rendah iaitu hanya 3 kali.

UBS membingkaikan penarafan positif itu sebagai pertaruhan bahawa pelabur tidak lama lagi akan "berputar kembali ke dalam perdagangan AI jangka panjang," satu senario yang dilihat oleh bank sebagai semakin berkemungkinan memandangkan sentimen yang lemah dan isyarat permintaan asas yang kukuh untuk infrastruktur kecerdasan buatan.

Permintaan dan Kuasa Penetapan Harga yang Diremehkan

UBS berpendapat bahawa pelabur mungkin kurang menghargai kekuatan dan ketahanan permintaan untuk kuasa pengkomputeran AI. Bank itu mengetengahkan beberapa faktor utama yang menyokong tesis kenaikan harganya:

Ad

• Permintaan yang Semakin Luas: Sebahagian besar permintaan masa hadapan dijangka datang daripada pelanggan perusahaan, bukan sahaja makmal AI sempadan yang telah menjadi pelanggan utama setakat ini.
• Pertumbuhan Hasil: Trend harga GPU yang menggalakkan diunjurkan akan meningkatkan hasil CoreWeave setiap gigawatt daripada kira-kira $11 bilion hari ini kepada lebih $15 bilion dari semasa ke semasa.
• Kecemerlangan Operasi: Syarikat itu telah membina reputasi yang kukuh untuk kebolehpercayaan, yang membezakannya daripada rakan sebayanya dalam ruang infrastruktur AI yang kompetitif.

Penilaian dan Risiko yang Diakui

Walaupun kenaikan harga, UBS mengakui beberapa risiko, termasuk leveraj yang tinggi dalam persekitaran kadar faedah yang semakin meningkat, keuntungan jangka panjang yang tidak menentu, dan kepekatan pelanggan yang ketara, dengan 72% daripada hasil dilaporkan datang daripada hanya tiga pelanggan. Walau bagaimanapun, bank itu menyimpulkan kebimbangan ini lebih daripada yang tercermin dalam penilaian semasa saham.

CoreWeave kini diniagakan pada 5.1 kali EBITDA terlaras, penilaian yang dianggap "menarik" oleh UBS untuk sebuah syarikat dengan kadar pertumbuhan pendapatan 112% yang dilaporkan menghadapi permintaan dipacu AI yang besar. Sasaran harga $120 firma itu adalah berdasarkan gandaan 3.8 kali ganda ramalannya untuk jualan syarikat pada tahun 2028.