UBSは、過小評価されているAI需要と40％の上昇余地を理由に、CoreWeave株を「買い」で新規に推奨した。

UBSはAIインフラプロバイダーのCoreWeaveについて、「買い」の投資判断と目標株価120ドルでカバレッジを開始した。これは、現在の株価水準から約40%の上昇余地を示唆している。同行のアナリスト、カール・キアステッド氏は、この動きを「市場コンセンサスとは異なるポジティブな判断」と表現し、市場全体の過度に慎重なセンチメントに異議を唱えている。

AIへの逆張り投資

顧客向けレポートの中で、キアステッド氏は、CoreWeaveを取り巻く投資家の主な懸念事項、すなわちレバレッジと信用リスクはピークに達しつつある可能性が高いと主張した。同氏は、市場はこれらのリスクを既に織り込んでおり、2027年の売上高倍率がわずか3倍と低い水準に反映されていると考えている。

UBSは、投資家が間もなく「AIロングポジションに回帰する」という見通しに基づき、このポジティブな投資判断を下した。同行は、市場のセンチメントが低迷している一方で、AIインフラに対する根強い需要シグナルが見られることから、このシナリオはますます現実味を帯びてきていると見ている。

過小評価されている需要と価格決定力

UBSは、投資家がAIコンピューティング能力に対する需要の強さと持続性を過小評価している可能性があると指摘しています。同行は、強気の見通しを裏付けるいくつかの重要な要因を挙げています。

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• 需要の拡大: 将来の需要の大部分は、これまで主要顧客であった最先端のAI研究所だけでなく、企業顧客からももたらされると予想されます。
• 収益成長: 好ましいGPU価格動向により、CoreWeaveのギガワット当たりの収益は、現在の約110億ドルから、将来的には150億ドル以上に増加すると予測されます。
• 卓越した運用実績: 同社は、AIインフラ分野における競合他社との差別化要因として、高い信頼性を確立しています。

評価と認識されているリスク

UBSは強気の見方を示しつつも、金利上昇局面における高レバレッジ、長期的な収益性の不確実性、そして顧客集中度の高さ（売上高の72%がわずか3社からのものだと報告されている）など、いくつかのリスクを認識している。しかしながら、同行はこれらの懸念は現在の株価に十分に反映されていると結論付けている。

CoreWeaveの株価は現在、調整後EBITDAの5.1倍で取引されている。UBSはこの株価水準を、売上高成長率が112%と報告され、AI主導の需要が大幅に増加している企業としては「魅力的」と評価している。UBSの目標株価120ドルは、同社の2028年売上高予測の3.8倍に基づいている。