UBS memulai rekomendasi 'Beli' untuk CoreWeave, dengan alasan permintaan AI yang masih rendah dan potensi kenaikan sebesar 40%.

UBS memulai liputan terhadap penyedia infrastruktur AI CoreWeave dengan peringkat ‘Beli’ dan target harga $120, menunjukkan potensi kenaikan sekitar 40% dari level saat ini. Analis bank tersebut, Karl Keirstead, menggambarkan langkah ini sebagai "panggilan positif non-konsensus," menantang apa yang dilihatnya sebagai sentimen yang terlalu berhati-hati dari pasar yang lebih luas.

Taruhan Kontrarian pada AI

Dalam catatan kepada klien, Keirstead berpendapat bahwa kekhawatiran utama investor seputar CoreWeave, yaitu leverage dan risiko kreditnya, kemungkinan sedang mencapai puncaknya. Analis tersebut percaya bahwa pasar telah memperhitungkan risiko-risiko ini, yang tercermin dalam kelipatan pendapatan tahun 2027 yang rendah, hanya 3 kali.

UBS membingkai peringkat positif tersebut sebagai taruhan bahwa investor akan segera "beralih kembali ke perdagangan AI jangka panjang," sebuah skenario yang menurut bank semakin mungkin terjadi mengingat sentimen yang tenang dan sinyal permintaan yang kuat untuk infrastruktur kecerdasan buatan.

Permintaan dan Kekuatan Harga yang Diremehkan

UBS berpendapat bahwa investor mungkin meremehkan kekuatan dan ketahanan permintaan akan daya komputasi AI. Bank tersebut menyoroti beberapa faktor kunci yang mendukung tesis optimisnya:

Ad

• Perluasan Permintaan: Sebagian besar permintaan di masa depan diperkirakan akan berasal dari klien perusahaan, bukan hanya laboratorium AI terdepan yang selama ini menjadi pelanggan utama.
• Pertumbuhan Pendapatan: Tren harga GPU yang menguntungkan diproyeksikan akan meningkatkan pendapatan CoreWeave per gigawatt dari sekitar $11 miliar saat ini menjadi lebih dari $15 miliar seiring waktu.
• Keunggulan Operasional: Perusahaan telah membangun reputasi yang kuat untuk keandalan, yang membedakannya dari para pesaingnya di ruang infrastruktur AI yang kompetitif.

Valuasi dan Risiko yang Diakui

Meskipun optimis, UBS mengakui beberapa risiko, termasuk leverage yang tinggi dalam lingkungan suku bunga yang meningkat, profitabilitas jangka panjang yang tidak pasti, dan konsentrasi pelanggan yang signifikan, dengan 72% pendapatan dilaporkan berasal dari hanya tiga klien. Namun, bank tersebut menyimpulkan bahwa kekhawatiran ini lebih dari sekadar tercermin dalam valuasi saham saat ini.

CoreWeave saat ini diperdagangkan pada 5,1 kali EBITDA yang disesuaikan, valuasi yang dianggap UBS "menarik" untuk perusahaan dengan tingkat pertumbuhan pendapatan yang dilaporkan sebesar 112% dan menghadapi permintaan yang didorong oleh AI yang substansial. Target harga $120 perusahaan didasarkan pada kelipatan 3,8 kali perkiraan penjualan perusahaan untuk tahun 2028.