UBS khuyến nghị Mua cổ phiếu CarTrade Tech, đặt mục tiêu giá 4.000 rupee

Ngân hàng đầu tư UBS vừa đưa ra báo cáo phân tích lần đầu về CarTrade Tech Ltd (NSE:CART) với khuyến nghị Mua và giá mục tiêu 4.000 rupee. UBS cho rằng mô hình kinh doanh ít tài sản và các cơ hội kiếm tiền chưa được đánh giá đúng mức có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của sàn giao dịch ô tô trực tuyến này mạnh hơn dự báo hiện tại của thị trường.

Dự báo tăng trưởng vượt trội

UBS dự báo biên lợi nhuận EBITDA của CarTrade sẽ mở rộng lên 47% vào năm tài chính 2030, từ mức 33% trong năm tài chính 2026, nhờ vào đòn bẩy hoạt động khi doanh thu tăng quy mô. Ngân hàng này cũng đưa ra một số dự báo quan trọng:

• Tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của lợi nhuận được dự báo đạt 33% trong giai đoạn 2026–2029.
• Con số này cao hơn đáng kể so với mức tăng trưởng 23% theo dự báo đồng thuận của thị trường.
• Điều này cho thấy tiềm năng tăng 15%-20% so với các ước tính lợi nhuận đồng thuận trong vài năm tới.

Theo UBS, các nhà đầu tư đang đánh giá thấp tiềm năng lợi nhuận từ mô hình sàn giao dịch kỹ thuật số của CarTrade, vốn kết nối người mua, người bán, đại lý và nhà sản xuất mà không cần sở hữu hàng tồn kho. Cách tiếp cận "ít tài sản" này cho phép biên lợi nhuận và tỷ suất sinh lời cao hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh nắm giữ nhiều hàng tồn kho, đồng thời đòi hỏi ít vốn bổ sung để hỗ trợ tăng trưởng.

Các động lực chính

Ad

UBS nhấn mạnh OLX Ấn Độ, được CarTrade mua lại vào năm 2023, là cơ hội tăng trưởng dài hạn lớn nhất. Nền tảng này có hơn 180 triệu người dùng hàng năm, gần như tất cả đều là người dùng tự nhiên, nhưng UBS tin rằng nó mới chỉ được khai thác thương mại ở mức độ thấp thông qua các gói đăng ký, tin đăng cao cấp và dịch vụ giá trị gia tăng.

Bên cạnh đó, UBS cũng chỉ ra các yếu tố thuận lợi mang tính cấu trúc từ thị trường xe đã qua sử dụng đang mở rộng của Ấn Độ. Ngân hàng này dự báo số lượng giao dịch hàng năm sẽ tăng từ khoảng 6 triệu xe trong năm tài chính 2026 lên 9-10 triệu xe vào năm tài chính 2031, khi chu kỳ thay thế xe rút ngắn và ngày càng nhiều người mua chuyển sang các sàn giao dịch kỹ thuật số có tổ chức.

Rủi ro và định giá

Các chuyên gia phân tích của UBS cho rằng những lo ngại về việc trí tuệ nhân tạo (AI) có thể gây gián đoạn cho các nền tảng rao vặt trực tuyến dường như đã bị thổi phồng. Các chỉ số hoạt động của các công ty cùng ngành trên toàn cầu vẫn ổn định, trong khi AI ngày càng được sử dụng để cải thiện việc tìm kiếm, kết nối và tương tác người dùng hơn là thay thế các nền tảng thị trường.

UBS kết luận rằng những lo ngại về AI đã đè nặng lên các hệ số định giá của cổ phiếu mặc dù có rất ít bằng chứng về tác động vật chất đến hoạt động kinh doanh cơ bản.