UBS Inisiasi CarTrade Tech dengan Peringkat 'Beli', Target Harga ₹4.000

UBS memulai cakupan saham CarTrade Tech Ltd (NSE:CART) dengan peringkat "Beli" dan menetapkan target harga ₹4.000. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa model bisnis *asset-light* yang dianut perusahaan dan peluang monetisasi yang kurang diapresiasi pasar dapat mendorong pertumbuhan laba yang lebih kuat dari ekspektasi saat ini.

Proyeksi Pertumbuhan di Atas Konsensus

UBS memproyeksikan adanya ekspansi marjin dan pertumbuhan laba yang solid untuk CarTrade dalam beberapa tahun mendatang. Proyeksi ini secara signifikan melampaui perkiraan konsensus pasar.

• Marjin EBITDA: Diperkirakan akan meningkat menjadi 47% pada tahun fiskal 2030 (FY30), naik dari 33% pada FY26, didorong oleh daya ungkit operasional seiring meningkatnya pendapatan.
• Pertumbuhan Laba: UBS meramalkan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) laba sebesar 33% antara FY26 dan FY29, jauh di atas proyeksi konsensus analis sebesar 23%.
• Potensi Kenaikan: Perbedaan proyeksi ini mengindikasikan adanya potensi kenaikan sebesar 15%-20% terhadap estimasi laba konsensus selama beberapa tahun ke depan.

Pendorong Utama Kinerja

Optimisme UBS didasarkan pada beberapa faktor fundamental, termasuk model bisnis unik perusahaan dan potensi pasar yang luas.

Model Bisnis 'Asset-Light'

Ad

UBS meyakini investor meremehkan potensi laba dari model *marketplace* digital CarTrade, yang menghubungkan pembeli, penjual, diler, dan produsen tanpa perlu memiliki inventaris kendaraan. Pendekatan *asset-light* ini memungkinkan marjin dan imbal hasil yang jauh lebih tinggi dibandingkan para pesaing yang memiliki inventaris besar, serta hanya memerlukan sedikit tambahan modal untuk mendukung pertumbuhan.

Akuisisi OLX India

Peluang pertumbuhan jangka panjang terbesar, menurut UBS, terletak pada OLX India yang diakuisisi pada tahun 2023. Platform ini memiliki lebih dari 180 juta pengguna tahunan, yang hampir semuanya organik, namun dinilai masih belum dimonetisasi secara optimal. Potensi pendapatan dapat digali lebih dalam melalui langganan, iklan premium, dan layanan bernilai tambah seperti rujukan pembiayaan dan alat transaksi.

Tren Pasar yang Mendukung

Prospek CarTrade juga didukung oleh tren struktural di India, di mana pasar mobil bekas terus berkembang. UBS memperkirakan transaksi tahunan akan meningkat dari sekitar 6 juta kendaraan pada FY26 menjadi 9-10 juta pada FY31. Dengan pangsa pasar yang saat ini masih kecil, CarTrade memiliki ruang yang sangat besar untuk berekspansi.

UBS juga menambahkan bahwa kekhawatiran mengenai disrupsi dari kecerdasan buatan (AI) terhadap platform iklan baris daring tampak berlebihan. Bank tersebut mencatat bahwa metrik operasional di perusahaan sejenis secara global tetap tangguh, dan AI justru semakin banyak digunakan untuk meningkatkan pencarian dan interaksi pengguna, bukan untuk menggantikan platform *marketplace*.