UBS hạ khuyến nghị đối với Ferretti do nhu cầu du thuyền yếu và thiếu chất xúc tác tăng trưởng

Ngân hàng UBS đã hạ khuyến nghị đối với nhà sản xuất du thuyền hạng sang của Ý Ferretti từ "Mua" xuống "Trung lập" và cắt giảm giá mục tiêu xuống còn €3,15 từ mức €3,70. Động thái này diễn ra trong bối cảnh thị trường du thuyền hạng sang suy yếu, quá trình chuyển đổi đơn hàng chậm lại và rủi ro thực thi dưới ban lãnh đạo mới, khiến cổ phiếu thiếu các chất xúc tác tăng trưởng trong ngắn hạn.

Lý do hạ bậc xếp hạng

Theo báo cáo của UBS, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Ferretti đã cho thấy một bối cảnh thị trường đầy thách thức, gây áp lực lên lượng đơn hàng mới và hiệu quả hoạt động cả năm. Điều này đã khiến UBS phải cắt giảm ước tính lợi nhuận của mình và dự báo rằng các tổ chức khác cũng sẽ có động thái tương tự.

Việc hạ bậc xếp hạng diễn ra sau khi chính Ferretti đã điều chỉnh giảm mục tiêu kinh doanh cho năm 2026 sau kết quả quý II. Ban lãnh đạo công ty cho rằng việc cắt giảm dự báo là do quá trình chuyển đổi đơn hàng chậm hơn, khả năng hấp thụ chi phí cố định yếu hơn và áp lực về giá. Ngoài ra, sự bất ổn địa chính trị, đặc biệt là ở Trung Đông, và bối cảnh kinh tế vĩ mô nói chung đã kéo dài thời gian ra quyết định và đàm phán của khách hàng.

Kết quả kinh doanh và dự báo điều chỉnh

Báo cáo của UBS chỉ ra các số liệu chính trong quý II của Ferretti, bao gồm:

Ad

• Lượng đơn hàng mới đạt 162 triệu euro, giảm 18% so với cùng kỳ năm trước.
• Doanh thu ròng từ du thuyền mới đạt 284 triệu euro, giảm 3% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận EBITDA điều chỉnh đạt 44 triệu euro, với biên lợi nhuận là 15,4%, giảm 50 điểm cơ bản.
• Lượng đơn hàng tồn đọng tính đến cuối tháng 6 là 565 triệu euro, giảm 22% so với quý trước.

Sau kết quả này, UBS đã hạ dự báo về lượng đơn hàng mới trong năm 2026 của Ferretti, ước tính sẽ giảm 28% so với cùng kỳ, thay vì mức giảm 20% như dự báo trước đó. Ngân hàng này cũng đã cắt giảm ước tính EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) của Ferretti cho các năm tới: giảm 13% cho năm 2026, 10% cho năm 2027 và 9% cho năm 2028.

Triển vọng và rủi ro

UBS lưu ý rằng cổ phiếu Ferretti đang giao dịch với tỷ lệ EV/EBITDA dự phóng cho năm 2027 khoảng 4 lần, điều này có thể hạn chế rủi ro giảm giá sâu. Tuy nhiên, đà tăng trưởng yếu, rủi ro về lợi nhuận và việc thiếu các chất xúc tác rõ ràng có thể khiến cổ phiếu chỉ giao dịch trong biên độ hẹp.

Ngân hàng cũng nhấn mạnh rủi ro thực thi khi Giám đốc điều hành mới, ông Anastassov, chuẩn bị cho các thay đổi chiến lược. UBS cho biết họ sẽ giữ vị thế quan sát cho đến khi có sự rõ ràng hơn về việc thực thi chiến lược mới. Trong lĩnh vực du thuyền hạng sang, UBS cho biết họ vẫn ưu ái cổ phiếu của đối thủ cạnh tranh Sanlorenzo hơn.