UBS ने फेरेटी को डाउनग्रेड किया, कमजोर यॉट मांग और सीमित उत्प्रेरकों का हवाला दिया

UBS ने इतालवी लक्जरी यॉट निर्माता फेरेटी (Ferretti) पर अपनी रेटिंग को "बाय" से घटाकर "न्यूट्रल" कर दिया है और इसके मूल्य लक्ष्य को €3.70 से घटाकर €3.15 कर दिया है। ब्रोकरेज ने इस डाउनग्रेड के लिए लक्जरी यॉट बाजार में कमजोरी, ऑर्डर रूपांतरण की धीमी गति और नए प्रबंधन के तहत निष्पादन जोखिमों का हवाला दिया है।

डाउनग्रेड के प्रमुख कारण

UBS के अनुसार, फेरेटी के 2026 की पहली छमाही के नतीजों ने एक चुनौतीपूर्ण बाजार पृष्ठभूमि को उजागर किया है, जो ऑर्डर इनटेक और पूरे साल के प्रदर्शन पर दबाव डाल रहा है। इसके चलते UBS ने अपनी कमाई के अनुमानों में कटौती की है और उम्मीद जताई है कि अन्य विश्लेषक भी इसी तरह के डाउनग्रेड कर सकते हैं।

ब्रोकरेज ने कई चिंताओं को रेखांकित किया है, जिनमें शामिल हैं:

• धीमा ऑर्डर: दूसरी तिमाही में ऑर्डर इनटेक €162 मिलियन रहा, जो साल-दर-साल 18% कम है।
• गाइडेंस में कटौती: फेरेटी ने खुद अपने 2026 के गाइडेंस को कम कर दिया है, जिसका कारण प्रबंधन ने धीमे ऑर्डर रूपांतरण, मूल्य निर्धारण पर दबाव और भू-राजनीतिक अनिश्चितता, विशेष रूप से मध्य पूर्व में, बताया है।
• नए प्रबंधन का जोखिम: नए मुख्य कार्यकारी अधिकारी श्री अनास्तासोव द्वारा रणनीतिक बदलावों की तैयारी के बीच निष्पादन जोखिम एक प्रमुख चिंता का विषय है।

वित्तीय प्रदर्शन और संशोधित अनुमान

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फेरेटी की दूसरी तिमाही के नतीजों में नए यॉट से प्राप्त शुद्ध राजस्व साल-दर-साल 3% घटकर €284 मिलियन रहा। समायोजित EBITDA €44 मिलियन था, जो UBS के अनुमान से 2% कम है, और मार्जिन एक साल पहले की तुलना में 50 बेसिस पॉइंट घटकर 15.4% रह गया। जून के अंत में नेट बैकलॉग पिछली तिमाही से 22% घटकर €565 मिलियन था।

इन परिणामों के आधार पर, UBS ने अपने पूर्वानुमानों को संशोधित किया है। ब्रोकरेज ने 2026 के लिए ऑर्डर इनटेक में 28% की वार्षिक गिरावट का अनुमान लगाया है, जो पहले 20% की गिरावट के अनुमान से अधिक है। इसके परिणामस्वरूप, 2026 के लिए प्रति शेयर आय (EPS) के अनुमानों में 13%, 2027 के लिए 10% और 2028 के लिए 9% की कटौती की गई है।

बाजार का दृष्टिकोण और मूल्यांकन

UBS का मानना है कि फेरेटी का स्टॉक 2027 के अनुमानित EV/EBITDA के लगभग 4 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो मूल्यांकन के दृष्टिकोण से गिरावट के जोखिम को सीमित करता है। हालांकि, ब्रोकरेज ने तर्क दिया कि धीमी गति, कमाई पर जोखिम और स्पष्ट उत्प्रेरकों की कमी के कारण शेयर एक सीमित दायरे में रह सकते हैं। UBS ने यह भी कहा कि लिस्टेड लक्जरी यॉट क्षेत्र में, वे प्रतियोगी सनलोरेंजो (Sanlorenzo) को प्राथमिकता देना जारी रखते हैं।