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UBS, 페레티 투자의견 '중립'으로 하향…"요트 수요 둔화·성장 동력 부재"
UBS가 이탈리아 럭셔리 요트 제조업체 페레티(Ferretti)에 대한 투자의견을 '매수(Buy)'에서 '중립(Neutral)'으로 하향 조정하고, 목표주가를 기존 3.70유로에서 3.15유로로 낮췄다. UBS는 럭셔리 요트 시장의 약세, 더딘 수주 전환, 신규 경영진 하의 실행 리스크 등을 고려할 때 단기적인 주가 상승 촉매제가 부족하다고 평가했다.
투자의견 하향 조정 배경
UBS는 페레티의 2026년 상반기 실적이 어려운 시장 환경을 반영했으며, 이것이 수주 실적과 연간 실적에 부담으로 작용하고 있다고 분석했다. 이에 따라 자체적인 실적 추정치를 하향 조정했으며, 시장 컨센서스 또한 하향 조정될 것으로 예상했다.
UBS에 따르면 페레티의 주식은 2027년 예상 EV/EBITDA(기업가치/상각전영업이익)의 약 4배 수준에서 거래되고 있어 밸류에이션 하방 리스크는 제한적이다. 하지만 성장 모멘텀 둔화, 실적 리스크, 명확한 촉매제 부재로 인해 주가가 당분간 박스권에 머무를 가능성이 높다고 진단했다.
부진한 실적과 가이던스 하향
이번 투자의견 하향은 페레티가 2분기 실적 발표 후 2026년 연간 실적 가이던스를 하향 조정한 데 따른 것이다. UBS에 따르면 페레티의 2분기 실적은 다음과 같다.
Ad- 신규 수주액: 1억 6,200만 유로 (전년 동기 대비 18% 감소)
- 신규 요트 순매출: 2억 8,400만 유로 (전년 동기 대비 3% 감소)
- 조정 EBITDA: 4,400만 유로 (마진율 15.4%, 전년 동기 대비 50bp 하락)
- 수주잔고: 6월 말 기준 5억 6,500만 유로 (전 분기 대비 22% 감소)
페레티 경영진은 가이던스 하향의 원인으로 더딘 수주 전환, 고정비 부담 증가, 가격 압박 등을 꼽았다. 또한 중동 지역의 지정학적 불확실성과 거시 경제 환경 악화로 인해 고객들의 의사결정 및 협상 기간이 길어지고 있다고 설명했다.
향후 전망 및 리스크
UBS는 페레티의 2026년 연간 수주액이 기존의 20% 감소 예상보다 더 악화된 28% 감소를 기록할 것으로 전망을 수정했다. 이에 따라 향후 몇 년간의 매출 및 수익성 전망치도 낮췄다. 2026년 조정 EBITDA 마진율 전망치는 15.6%에서 15.1%로, 주당순이익(EPS) 추정치는 2026년 13%, 2027년 10%, 2028년 9%씩 각각 하향했다.
또한 UBS는 2026년 상반기를 지배했던 거버넌스 문제 이후 새로운 아나스타소프(Anastassov) 최고경영자(CEO)가 전략적 변화를 준비함에 따라 발생할 수 있는 '실행 리스크'를 지적했다. UBS는 전략 실행에 대한 가시성이 확보될 때까지 관망하는 자세를 유지할 것이라며, 동종 업계 내에서는 산로렌조(Sanlorenzo)를 계속해서 선호한다고 덧붙였다.