UBS Turun Taraf Saham Ferretti kepada 'Neutral' di Tengah Permintaan Kapal Layar Mewah yang Melemah

UBS telah menurunkan taraf syornya untuk pembuat kapal layar mewah Itali, Ferretti, kepada "Neutral" daripada "Buy" sebelum ini. Bank pelaburan itu juga memotong sasaran harganya kepada €3.15 daripada €3.70, dengan alasan pasaran kapal layar mewah yang lebih lemah, penukaran pesanan yang lebih perlahan, dan risiko pelaksanaan di bawah pengurusan baharu.

Sebab Penurunan Taraf

Menurut UBS, keputusan kewangan Ferretti untuk separuh pertama 2026 menonjolkan persekitaran pasaran yang mencabar. Keadaan ini telah memberi kesan kepada pengambilan pesanan dan prestasi tahunan syarikat, mendorong UBS untuk menyemak semula unjuran pendapatannya dan menjangkakan penurunan taraf konsensus yang lebih meluas.

Penurunan taraf ini menyusuli tindakan Ferretti sendiri yang mengurangkan panduan kewangan 2026 selepas keputusan suku kedua. Pihak pengurusan mengaitkan pemotongan panduan itu kepada penukaran pesanan yang lebih perlahan, penyerapan kos tetap yang lebih lemah, dan tekanan harga. Faktor luaran yang disebut termasuk ketidaktentuan geopolitik, terutamanya di Timur Tengah, dan latar belakang makroekonomi yang menyebabkan pelanggan mengambil masa lebih lama untuk membuat keputusan.

Analisis Kewangan dan Tinjauan

UBS mengambil maklum beberapa metrik utama daripada prestasi suku kedua Ferretti, yang menunjukkan trend yang bercampur-campur:

Ad

• Pengambilan pesanan: Berjumlah €162 juta, turun 18% dari tahun ke tahun tetapi masih 7% di atas unjuran UBS.
• Hasil bersih daripada kapal layar baharu: Berjumlah €284 juta, turun 3% dari tahun ke tahun.
• EBITDA terlaras: Mencapai €44 juta, dengan margin 15.4%, turun 50 mata asas berbanding tahun sebelumnya.
• Tunggakan pesanan bersih (net backlog): Berada pada €565 juta pada akhir Jun, turun 22% daripada suku sebelumnya.

Berikutan perkembangan ini, UBS telah menyemak semula unjurannya untuk Ferretti. Bank itu kini menjangkakan pengambilan pesanan untuk 2026 akan menurun sebanyak 28% setahun, lebih rendah daripada unjuran penurunan 20% sebelum ini. Unjuran margin EBITDA terlaras untuk 2026 juga dipotong kepada 15.1%, dan anggaran perolehan sesaham (EPS) dikurangkan sebanyak 13% untuk 2026, 10% untuk 2027, dan 9% untuk 2028.

Implikasi kepada Pelabur

Walaupun saham itu didagangkan pada penilaian yang tidak menuntut, iaitu sekitar 4x anggaran EV/EBITDA 2027, UBS berpendapat bahawa momentum yang lemah dan kekurangan mangkin yang jelas boleh menyebabkan saham itu bergerak dalam jajaran terhad. Bank itu menyatakan bahawa risiko pelaksanaan di bawah Ketua Pegawai Eksekutif baharu, Encik Anastassov, yang sedang menyediakan perubahan strategik, turut menjadi kebimbangan.

UBS memilih untuk mengambil sikap tunggu dan lihat sehingga terdapat lebih banyak kejelasan mengenai pelaksanaan strategi syarikat. Dalam sektor kapal layar mewah yang tersenarai, UBS menyatakan ia terus memilih pesaingnya, Sanlorenzo.