TD Cowen: Hạn ngạch xuất khẩu dầu diesel của Mỹ được xem là khả thi hơn là lệnh cấm hoàn toàn.

Theo một báo cáo nghiên cứu từ TD Cowen, việc áp dụng hạn ngạch xuất khẩu dầu diesel của Mỹ dường như khả thi hơn là lệnh cấm hoàn toàn xuất khẩu dầu hoặc các sản phẩm dầu mỏ, mặc dù bất kỳ biện pháp kiểm soát nào như vậy vẫn khó xảy ra trong thời gian ngắn. Công ty này cho biết sự chú ý của nhà đầu tư ngày càng tập trung vào các hạn chế tiềm năng của chính phủ khi giá dầu diesel đạt mức kỷ lục trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11 năm 2026.

Tác động tiềm tàng đến thị trường

Phân tích của TD Cowen cho thấy hạn ngạch xuất khẩu tạm thời trong hai tháng có thể đẩy giá dầu diesel trong nước xuống khoảng 16 đô la/thùng và giảm biên lợi nhuận lọc dầu 11 đô la/thùng. Nhà phân tích Jason Gabelman lưu ý rằng giá có thể giảm hơn nữa khi lượng hàng tồn kho tăng lên, có khả năng chạm đáy gần giá xăng khi các nhà máy lọc dầu chuyển sản xuất khỏi dầu diesel. Hiện tại, giá dầu diesel giao ngay đang được giao dịch ở mức cao hơn đáng kể, 60 đô la/thùng so với xăng.

Các công ty cụ thể có thể chịu ảnh hưởng khác nhau từ chính sách này. Theo công ty, các nhà máy lọc dầu có nguy cơ cao nhất bao gồm:

• PBF Energy (PBF) và Delek US Holdings (DK), do sự hiện diện lớn của họ tại lục địa Mỹ. - BP có thể phải đối mặt với những khó khăn lớn nhất trong số các công ty dầu khí quốc tế do quy mô nhà máy lọc dầu của họ tại Mỹ.
• Par Pacific Holdings (PARR) và Phillips 66 (PSX) dự kiến sẽ chịu tác động hạn chế hơn.
• TotalEnergies (TTE) có thể thu được lợi ích ròng.

Ad

Cơ sở lý luận và bối cảnh chính sách

Hiện tại, Mỹ xuất khẩu 1,6 triệu thùng dầu diesel mỗi ngày (bpd), cao hơn 300.000 bpd so với mức trung bình lịch sử, trong khi nhập khẩu khoảng 180.000 bpd, chủ yếu sang Bờ Đông. TD Cowen tính toán rằng hạn ngạch được đặt thấp hơn khoảng 200.000 bpd so với mức xuất khẩu hiện tại có thể loại bỏ nhu cầu nhập khẩu dầu diesel của Mỹ và tách biệt giá trong nước khỏi thị trường toàn cầu đắt đỏ hơn.

Tuy nhiên, nhà phân tích John Miller thuộc Nhóm Nghiên cứu Washington của công ty cho biết, chính sách ưu tiên của chính quyền Trump nghiêng về việc tăng nguồn cung thông qua các biện pháp như trao đổi Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược và miễn trừ quy định. Bất kỳ biện pháp kiểm soát xuất khẩu nào cũng rất có thể là hành động có thời hạn, được thiết kế để tạo vỏ bọc chính trị đồng thời giảm thiểu sự biến dạng thị trường dài hạn, công ty kết luận.