TD Cowen: Kuota Ekspor Diesel AS Dipandang Lebih Mungkin Terjadi Daripada Larangan Total

Kuota ekspor diesel AS tampaknya lebih mungkin terjadi daripada larangan total ekspor minyak atau produk, meskipun kontrol semacam itu tetap tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat, menurut catatan riset dari TD Cowen. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa perhatian investor semakin terfokus pada potensi pembatasan pemerintah karena harga diesel mencapai rekor tertinggi menjelang pemilihan paruh waktu 3 November 2026.

Dampak Pasar Potensial

Analisis TD Cowen menunjukkan bahwa kuota ekspor sementara selama dua bulan dapat menurunkan harga diesel domestik sekitar $16 per barel dan mengurangi margin penyulingan sebesar $11 per barel. Analis Jason Gabelman mencatat harga dapat turun lebih jauh karena persediaan meningkat, berpotensi mencapai titik terendah di dekat harga bensin karena penyuling mengalihkan produksi dari diesel. Saat ini, harga spot diesel diperdagangkan dengan premi signifikan sebesar $60 per barel di atas bensin.

Perusahaan-perusahaan tertentu dapat mengalami paparan yang berbeda terhadap kebijakan tersebut. Menurut perusahaan tersebut, perusahaan penyulingan yang paling berisiko meliputi:

• PBF Energy (PBF) dan Delek US Holdings (DK), karena kehadiran mereka yang besar di daratan AS.
• BP dapat menghadapi tantangan terbesar di antara perusahaan minyak internasional karena jejak kilang minyaknya di AS.
• Par Pacific Holdings (PARR) dan Phillips 66 (PSX) diperkirakan akan mengalami dampak yang lebih terbatas.
• TotalEnergies (TTE) berpotensi mengalami keuntungan bersih.

Ad

Rasional dan Konteks Kebijakan

AS saat ini mengekspor 1,6 juta barel per hari (bpd) solar, yang 300.000 bpd di atas norma historis, sementara mengimpor sekitar 180.000 bpd, terutama ke Pantai Timur. TD Cowen memperkirakan bahwa kuota yang ditetapkan sekitar 200.000 barel per hari di bawah tingkat ekspor saat ini dapat menghilangkan kebutuhan impor diesel AS dan secara efektif memisahkan harga domestik dari pasar global yang lebih mahal.

Namun, analis Washington Research Group perusahaan tersebut, John Miller, mengindikasikan bahwa preferensi kebijakan Pemerintahan Trump cenderung pada peningkatan pasokan melalui langkah-langkah seperti pertukaran Cadangan Minyak Strategis dan pengecualian peraturan. Setiap langkah pengendalian ekspor kemungkinan besar akan menjadi tindakan terbatas waktu yang dirancang untuk memberikan perlindungan politik sambil meminimalkan distorsi pasar jangka panjang, demikian kesimpulan perusahaan tersebut.