Theo RBC, lợi nhuận doanh nghiệp khả quan là yếu tố tạo nên sự khác biệt giữa thị trường hiện tại và các đợt bán tháo trước đây.

Khả năng phục hồi gần đây của thị trường chứng khoán Mỹ phần lớn là nhờ lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ và dự báo lợi nhuận tăng cao, những yếu tố phân biệt môi trường hiện tại với các đợt bán tháo lớn trước đây, theo một phân tích mới từ RBC Capital Markets.

Bối cảnh lịch sử của các đợt giảm điểm thị trường

Lori Calvasina, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu Mỹ của RBC, đã xem xét mọi đợt giảm điểm của chỉ số S&P 500 từ 11% trở lên so với mức cao kỷ lục kể từ năm 1956. Nghiên cứu đã xác định một số yếu tố kích hoạt lặp đi lặp lại cho những đợt giảm điểm đáng kể này, bao gồm nguy cơ suy thoái kinh tế, lãi suất tăng, định giá quá cao, các cú sốc địa chính trị và biến động mạnh về giá dầu.

Những giai đoạn căng thẳng thị trường nghiêm trọng nhất đều có những điểm yếu cơ bản chung. Theo phân tích, những đợt suy thoái này luôn được đánh dấu bằng sự sụt giảm tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận, định giá giảm, tâm lý thị trường giảm mạnh và gia tăng số lượng người bị sa thải, cùng với sự suy yếu tăng trưởng kinh tế và hoạt động sản xuất.

Sự khác biệt của môi trường hiện tại

Trái ngược với những tiền lệ trong quá khứ, điều kiện hiện tại cho thấy một bức tranh khả quan hơn, ông Calvasina nhận định. Những yếu tố khác biệt chính hỗ trợ thị trường hiện nay bao gồm:

Ad

• Lợi nhuận doanh nghiệp đang trên đà tăng trưởng.
• Dự báo lợi nhuận vẫn đang được các nhà phân tích điều chỉnh theo hướng tích cực.
• Sản xuất công nghiệp dường như đang trong giai đoạn đầu của quá trình phục hồi.

RBC cũng nhận thấy rằng niềm tin của người tiêu dùng đã giảm đáng kể và tâm lý nhà đầu tư đang ở mức thấp hơn nhiều so với mức đỉnh, cho thấy một mức độ bi quan nhất định có thể đã được phản ánh vào giá thị trường.

Rủi ro và triển vọng

Mặc dù có những điểm mạnh hiện tại, RBC cảnh báo rằng những chỉ số tích cực này có thể suy yếu. Các rủi ro chính được nêu ra là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang và lợi suất trái phiếu tăng cao, có thể gây áp lực lên nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp, có khả năng dẫn đến sự suy giảm sâu hơn so với mức giảm 5% đến 10% mà RBC đã dự đoán.

Báo cáo của Calvasina bao gồm một kịch bản kiểm tra khả năng chịu áp lực mới, xem xét lạm phát cao hơn, việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất thêm nữa và sự gia tăng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Tuy nhiên, hiện tại, các yếu tố cơ bản tích cực của thị trường vẫn đang vững chắc. "Nhưng hiện tại, thị trường chứng khoán đang áp dụng phương pháp vô tội cho đến khi bị chứng minh có tội", Calvasina viết.