आरबीसी का कहना है कि मजबूत कॉर्पोरेट आय मौजूदा बाजार को अतीत की बिकवाली से अलग करती है।

आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के एक नए विश्लेषण के अनुसार, अमेरिकी शेयर बाजार की हालिया मजबूती मुख्य रूप से मजबूत कॉर्पोरेट लाभप्रदता और बढ़ती आय पूर्वानुमानों के कारण है। ये कारक वर्तमान माहौल को पिछली बड़ी बाजार गिरावटों से अलग करते हैं।

बाजार में गिरावट का ऐतिहासिक संदर्भ

आरबीसी की अमेरिकी इक्विटी रणनीति की प्रमुख लोरी कैल्वासिना ने 1956 के बाद से रिकॉर्ड ऊंचाई से एसएंडपी 500 में हुई हर 11% या उससे अधिक की गिरावट की समीक्षा की। शोध में इन महत्वपूर्ण गिरावटों के कई आवर्ती कारणों की पहचान की गई, जिनमें संभावित मंदी, बढ़ती ब्याज दरें, अत्यधिक मूल्यांकन, भू-राजनीतिक झटके और तेल की कीमतों में तीव्र उतार-चढ़ाव शामिल हैं।

बाजार में तनाव के सबसे गंभीर दौर में कुछ मूलभूत कमजोरियां समान थीं। विश्लेषण के अनुसार, इन गिरावटों में लगातार कॉर्पोरेट लाभ वृद्धि में गिरावट, आय पूर्वानुमानों में कमी, मूल्यांकन में संकुचन, भावना में तीव्र गिरावट और छंटनी में वृद्धि देखी गई, साथ ही आर्थिक विकास और विनिर्माण गतिविधि में कमजोरी भी आई।

वर्तमान परिवेश में अंतर

कैल्वासिना ने कहा कि ऐतिहासिक उदाहरणों के विपरीत, वर्तमान परिस्थितियाँ अधिक मजबूत तस्वीर पेश करती हैं। आज के बाजार को सहारा देने वाले प्रमुख कारक इस प्रकार हैं:

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• कंपनियों की लाभप्रदता में वृद्धि हो रही है।
• आय पूर्वानुमान विश्लेषकों द्वारा अभी भी ऊपर की ओर संशोधित किए जा रहे हैं।
• विनिर्माण और औद्योगिक उत्पादन सुधार के शुरुआती चरण में प्रतीत होते हैं।

आरबीसी ने यह भी पाया कि उपभोक्ता विश्वास में पहले ही काफी गिरावट आ चुकी है और निवेशकों का मनोबल अपने उच्चतम स्तर से काफी नीचे है, जिससे संकेत मिलता है कि बाजार में कुछ हद तक निराशा का भाव पहले से ही मौजूद हो सकता है।

जोखिम और दृष्टिकोण

वर्तमान मजबूती के बावजूद, आरबीसी चेतावनी देता है कि ये सकारात्मक संकेतक कमजोर हो सकते हैं। प्राथमिक जोखिम फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति और बढ़ते बॉन्ड यील्ड हैं, जो अर्थव्यवस्था और कंपनियों के मुनाफे पर दबाव डाल सकते हैं, जिससे आरबीसी द्वारा अनुमानित 5% से 10% की गिरावट से भी अधिक गहरी गिरावट आ सकती है।

कैल्वासिना की रिपोर्ट में एक नया स्ट्रेस टेस्ट परिदृश्य शामिल है जिसमें उच्च मुद्रास्फीति, फेड द्वारा ब्याज दरों में और वृद्धि, और 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड में वृद्धि को ध्यान में रखा गया है। हालांकि, फिलहाल बाजार के सकारात्मक बुनियादी कारक मजबूत बने हुए हैं। कैल्वासिना ने लिखा, "लेकिन फिलहाल, शेयर बाजार 'दोषी साबित होने तक निर्दोष' का दृष्टिकोण अपना रहा है।"