Menurut RBC, laba perusahaan yang kuat membedakan pasar saat ini dari penurunan pasar di masa lalu.

Ketahanan pasar saham AS baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh profitabilitas perusahaan yang kuat dan perkiraan pendapatan yang meningkat, faktor-faktor yang membedakan lingkungan saat ini dari penurunan pasar besar sebelumnya, menurut analisis baru dari RBC Capital Markets.

Konteks Historis Penurunan Pasar

Kepala strategi ekuitas AS RBC, Lori Calvasina, meninjau setiap penurunan S&P 500 sebesar 11% atau lebih dari rekor tertinggi sejak tahun 1956. Penelitian tersebut mengidentifikasi beberapa pemicu berulang untuk penurunan signifikan ini, termasuk resesi yang akan datang, kenaikan suku bunga, valuasi yang terlalu tinggi, guncangan geopolitik, dan fluktuasi tajam harga minyak.

Periode tekanan pasar yang paling parah memiliki kelemahan fundamental yang sama. Menurut analisis tersebut, penurunan ini secara konsisten ditandai dengan penurunan pertumbuhan laba perusahaan, revisi ke bawah terhadap perkiraan pendapatan, penurunan valuasi, penurunan sentimen yang tajam, dan peningkatan PHK, bersamaan dengan melemahnya pertumbuhan ekonomi dan aktivitas manufaktur.

Perbedaan Lingkungan Saat Ini

Berbeda dengan preseden historis tersebut, kondisi saat ini menghadirkan gambaran yang lebih kuat, kata Calvasina. Perbedaan utama yang mendukung pasar saat ini meliputi:

Ad

• Profitabilitas perusahaan sedang meningkat.
• Prakiraan pendapatan masih direvisi ke atas oleh analis.
• Manufaktur dan produksi industri tampaknya berada pada tahap awal pemulihan.

RBC juga mengamati bahwa kepercayaan konsumen telah mengalami penurunan yang signifikan dan sentimen investor jauh di bawah tingkat puncaknya, menunjukkan bahwa tingkat pesimisme mungkin sudah tercermin dalam harga pasar.

Risiko dan Prospek

Meskipun saat ini kuat, RBC memperingatkan bahwa indikator positif ini dapat melemah. Risiko utama yang disebutkan adalah kebijakan moneter Federal Reserve dan kenaikan imbal hasil obligasi, yang dapat menekan perekonomian dan laba perusahaan, berpotensi menyebabkan penurunan yang lebih dalam daripada penurunan 5% hingga 10% yang telah diantisipasi RBC.

Laporan Calvasina menyertakan skenario uji stres baru yang mempertimbangkan inflasi yang lebih tinggi, kenaikan suku bunga Fed tambahan, dan kenaikan imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun. Namun, untuk saat ini, fundamental pasar yang positif tetap bertahan. "Tetapi untuk saat ini, pasar saham mengambil pendekatan tidak bersalah sampai terbukti bersalah," tulis Calvasina.