RBC กล่าวว่า ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทต่างๆ เป็นปัจจัยที่ทำให้ตลาดปัจจุบันแตกต่างจากการเทขายหุ้นในอดีต

ความแข็งแกร่งของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลกำไรของบริษัทที่แข็งแกร่งและการคาดการณ์กำไรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้สถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างจากการเทขายหุ้นครั้งใหญ่ในอดีต ตามการวิเคราะห์ใหม่จาก RBC Capital Markets

บริบททางประวัติศาสตร์ของการตกต่ำของตลาด

ลอริ คัลวาซินา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นสหรัฐฯ ของ RBC ได้ทบทวนการลดลงของดัชนี S&P 500 11% หรือมากกว่า จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์นับตั้งแต่ปี 1956 การวิจัยระบุถึงปัจจัยกระตุ้นที่เกิดขึ้นซ้ำๆ หลายประการสำหรับการลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหล่านี้ รวมถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไป วิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ และความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมัน

ช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญกับความเครียดอย่างรุนแรงที่สุดนั้นมีจุดอ่อนพื้นฐานที่คล้ายคลึงกัน ตามการวิเคราะห์ การตกต่ำเหล่านี้มักมีลักษณะเด่นคือการเติบโตของกำไรของบริษัทที่ลดลง การปรับลดการคาดการณ์กำไร การประเมินมูลค่าที่หดตัว ความเชื่อมั่นที่ลดลงอย่างรวดเร็ว และการเลิกจ้างที่เพิ่มขึ้น ควบคู่ไปกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและกิจกรรมการผลิตที่อ่อนแอลง

ความแตกต่างของสภาพแวดล้อมปัจจุบัน

คาลวาซินาตั้งข้อสังเกตว่า เมื่อเปรียบเทียบกับสถานการณ์ในอดีต สภาพการณ์ปัจจุบันแสดงให้เห็นภาพที่แข็งแกร่งกว่า ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนตลาดในปัจจุบัน ได้แก่:

Ad

• ผลกำไรของบริษัท กำลังเพิ่มขึ้น
• การคาดการณ์กำไร ยังคงได้รับการปรับเพิ่มขึ้นจากนักวิเคราะห์
• การผลิตภาคอุตสาหกรรม ดูเหมือนจะอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัว

นอกจากนี้ RBC ยังสังเกตเห็นว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคได้ลดลงอย่างมากแล้ว และความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ต่ำกว่าระดับสูงสุดมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าความรู้สึกในแง่ลบอาจถูกสะท้อนอยู่ในราคาตลาดแล้ว

ความเสี่ยงและแนวโน้ม

แม้ว่าปัจจุบันจะมีจุดแข็ง แต่ RBC เตือนว่าตัวชี้วัดเชิงบวกเหล่านี้อาจอ่อนตัวลงได้ ความเสี่ยงหลักที่ถูกกล่าวถึงคือ นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจกดดันเศรษฐกิจและผลกำไรของบริษัท และอาจนำไปสู่การลดลงที่รุนแรงกว่าที่ RBC คาดการณ์ไว้ที่ 5% ถึง 10%

รายงานของ Calvasina ประกอบด้วยสถานการณ์ทดสอบภาวะวิกฤตใหม่ที่พิจารณาถึงอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เพิ่มเติม และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ปัจจัยพื้นฐานเชิงบวกของตลาดยังคงแข็งแกร่ง “แต่ในขณะนี้ ตลาดหุ้นกำลังใช้แนวทาง บริสุทธิ์จนกว่าจะพิสูจน์ได้ว่าผิด” Calvasina เขียนไว้