Story
Cổ phiếu Stellantis sụt giảm sau khi JPMorgan hạ bậc xếp hạng do chậm trễ trong việc cắt giảm chi phí
Cổ phiếu của nhà sản xuất ô tô Stellantis đã sụt giảm sau khi JPMorgan hạ bậc xếp hạng từ "Tăng tỷ trọng" xuống "Trung lập" và cắt giảm gần một nửa giá mục tiêu xuống còn €6 từ €10. Ngân hàng đầu tư này cho rằng sẽ mất khoảng 14 tháng nữa các khoản tiết kiệm chi phí từ việc mua linh kiện giá rẻ hơn mới có thể tác động đến các mẫu xe mới dự kiến ra mắt vào giai đoạn 2027-2028.
Theo báo cáo, cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ của công ty đã giảm 1,8% trong giao dịch trước giờ mở cửa, trong khi cổ phiếu tại Milan giảm 0,8%.
Lý do hạ bậc xếp hạng
Nhà phân tích Jose Asumendi của J.P. Morgan nhận định rằng nếu không có các đợt cắt giảm lao động hoặc giảm công suất quyết liệt ở châu Âu và Bắc Mỹ, ông thấy "cơ hội hạn chế để Stellantis phục hồi nhanh chóng ở cả hai khu vực."
Thay vì tái cấu trúc quy mô lớn, Stellantis đã chọn phương án tận dụng công suất nhà máy ở châu Âu cho các đối tác Trung Quốc như Leapmotor và DongFeng. Theo J.P. Morgan, chiến lược này giúp công ty tránh được các dòng tiền chi ra lớn cho việc tái cấu trúc, nhưng cũng làm chậm quá trình phục hồi biên lợi nhuận.
Tác động đến dự báo và áp lực cạnh tranh
Do triển vọng kém khả quan hơn, J.P. Morgan đã cắt giảm dự báo lợi nhuận của Stellantis trung bình 30% trong giai đoạn từ năm tài chính 2026 đến 2028. Báo cáo cũng chỉ ra áp lực cạnh tranh ngày càng tăng từ các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc đang chiếm thêm thị phần tại châu Âu, trong khi các đối thủ lâu đời như Volkswagen và BMW đã có những động thái điều chỉnh công suất.
AdNgân hàng này dự báo quý II sẽ là một quý kinh doanh chậm chạp của Stellantis, với ước tính lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) thấp hơn 12% so với dự báo đồng thuận của Bloomberg. Các hoạt động tại châu Âu và Bắc Mỹ được cho là vẫn đang vận hành gần mức hòa vốn.
Các rủi ro khác
J.P. Morgan cũng cảnh báo về nguy cơ các dự báo lợi nhuận có thể bị hạ cấp thêm. Các nguyên nhân tiềm tàng bao gồm:
- Các khoản dự phòng bổ sung liên quan đến chất lượng, đặc biệt là ở Bắc Mỹ.
- Sự cạnh tranh gay gắt hơn tại thị trường Brazil chưa được phản ánh đầy đủ vào các mô hình định giá.
Mặc dù nhà phân tích dự báo dòng tiền tự do dương vào năm tài chính 2027, có thể hỗ trợ việc trả cổ tức vào năm sau, ông cho rằng Stellantis nên tạm dừng chia cổ tức cho đến khi lợi nhuận tại Bắc Mỹ được cải thiện.