Saham Stellantis Jatuh Selepas JPMorgan Turun Taraf Disebabkan Kelewatan Manfaat Penjimatan Kos

Saham Stellantis merosot selepas JPMorgan menurunkan taraf syarikat automobil itu daripada 'Overweight' kepada 'Neutral' dan memotong sasaran harganya secara drastik. Bank pelaburan itu menyatakan bahawa manfaat daripada langkah penjimatan kos Stellantis dijangka tertangguh, dengan impak penuh hanya akan dirasai dalam tempoh beberapa tahun akan datang.

Punca Penurunan Taraf

Menurut analisis oleh JPMorgan, Stellantis memerlukan kira-kira 14 bulan sebelum penjimatan daripada pembelian komponen yang lebih murah dapat diserap ke dalam pelancaran model baharu yang dijadualkan pada 2027-2028. Ekoran itu, bank tersebut telah memotong sasaran harga untuk saham Stellantis hampir separuh, daripada €10 kepada €6.

Penganalisis Jose Asumendi menyatakan bahawa tanpa pengurangan tenaga kerja atau pemotongan kapasiti yang drastik di Eropah dan Amerika Utara, beliau melihat "peluang terhad untuk STLA membuat pemulihan pantas di kedua-dua rantau."

JPMorgan turut menarik perhatian bahawa Stellantis kini menggunakan rakan kongsi dari China seperti Leapmotor dan DongFeng untuk memanfaatkan kapasiti kilangnya di Eropah. Walaupun strategi ini mengelakkan aliran keluar tunai yang besar untuk penstrukturan semula, ia juga mengehadkan pemulihan margin keuntungan dalam jangka pendek.

Impak Kewangan dan Tekanan Persaingan

Ad

Kesan daripada prospek yang lebih perlahan ini, JPMorgan telah mengurangkan anggaran perolehannya untuk Stellantis bagi tahun fiskal 2026 hingga 2028 sebanyak purata 30%. Sasaran harga baharu itu adalah berdasarkan gandaan 0.04 kali EV/Jualan dan 7 kali harga-ke-perolehan.

Penurunan taraf ini juga didorong oleh tekanan persaingan yang semakin meningkat, terutamanya daripada pengeluar kenderaan (OEM) dari China yang terus menguasai bahagian pasaran di Eropah. Penganalisis itu menyatakan bahawa pesaing Eropah lain seperti Volkswagen dan BMW sudah berada dalam perbincangan lanjutan dengan kesatuan sekerja untuk menyesuaikan kapasiti pengeluaran mereka.

Risiko dan Prospek Jangka Panjang

JPMorgan meramalkan prestasi yang perlahan untuk suku kedua, dengan anggaran EBIT (Perolehan Sebelum Faedah dan Cukai) 12% di bawah konsensus Bloomberg. Bank itu juga memberi amaran tentang risiko penurunan taraf perolehan selanjutnya yang mungkin berpunca daripada peruntukan berkaitan kualiti tambahan, khususnya di Amerika Utara, dan persaingan yang lebih sengit di Brazil.

Walaupun aliran tunai bebas dijangka positif pada tahun fiskal 2027, yang boleh menyokong pembayaran dividen pada tahun berikutnya, penganalisis itu berpendapat adalah lebih baik bagi Stellantis untuk menangguhkan sebarang dividen sehingga pulangan di Amerika Utara bertambah baik.