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ステランティス株が下落、JPモルガンが投資判断引き下げ－コスト削減効果の遅れを指摘
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JPモルガンは、自動車大手ステランティス（STLA）の投資判断を「オーバーウエート」から「中立」に引き下げ、目標株価を10ユーロから6ユーロへ大幅に下方修正した。この格下げを受け、同社の株価はミラノ市場で下落し、米国市場の寄り付き前取引でも軟調に推移した。
JPモルガン、収益性回復の遅れを懸念
JPモルガンのアナリスト、ホセ・アスメンディ氏は、安価な部品調達によるコスト削減効果が利益に反映されるまでには、2027～28年に予定されている新モデルの発売を待つ必要があり、約14ヶ月の遅れが生じると指摘。欧州および北米での大規模な人員削減や生産能力の抜本的な削減がない限り、「両地域での急速な業績回復の可能性は限定的」との見方を示した。
同行は、ステランティスが欧州事業において、中国の提携先である零跑汽車（Leapmotor）や東風汽車集団などを活用して生産能力を維持し、大規模なリストラ費用を回避していると分析。しかし、この戦略は急速な利益率改善を妨げる要因になるとみている。この見通しを反映し、JPモルガンはステランティスの2026年度から2028年度にかけての利益予想を平均で30%引き下げた。
競争激化と追加リスク
Adアスメンディ氏は格下げの要因として、中国の電気自動車（EV）メーカーとの競争激化も挙げている。「中国のOEMは欧州でさらに市場シェアを拡大している」と指摘し、フォルクスワーゲンやBMWといった競合他社がすでに労働組合と生産能力調整に関する協議を進めている点にも言及した。
JPモルガンは短期的な業績にも慎重で、第2四半期のEBIT（利払い・税引き前利益）は市場コンセンサスを12%下回ると予測している。さらに、以下の追加リスクも指摘している。
- 北米を中心とした品質関連の追加引当金による、さらなる業績下方修正のリスク
- 競争が激化しているブラジル市場の影響が、まだ完全には織り込まれていない可能性