Story
S&P Global hạ triển vọng của Hormel Foods xuống 'Tiêu cực' do đòn bẩy tài chính cao
S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng đối với Hormel Foods Corp. (NYSE:HRL) từ "Ổn định" xuống "Tiêu cực", trong khi vẫn giữ nguyên xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành và xếp hạng nợ ở mức 'A-'. Quyết định này được đưa ra do lo ngại về mức đòn bẩy tài chính của công ty liên tục duy trì ở mức cao hơn kỳ vọng.
Nguyên nhân chính: Đòn bẩy duy trì ở mức cao
Theo S&P Global, tỷ lệ đòn bẩy của Hormel đã ở mức hoặc trên 1,8x trong suốt một năm rưỡi qua, cao hơn mức dự kiến cho bậc xếp hạng hiện tại. Tính đến ngày 26 tháng 7 năm 2026, đòn bẩy điều chỉnh của S&P Global đối với công ty là 1,8x, sau sáu quý liên tiếp gần chạm mức 2x.
Tổ chức xếp hạng này dự báo đòn bẩy sẽ duy trì gần mức này trong năm tài chính 2026, trước khi cải thiện khiêm tốn xuống 1,7x vào năm 2027 và 1,6x vào năm 2028. Các dự báo này kém lạc quan hơn so với kỳ vọng trước đó của S&P, vốn cho rằng Hormel sẽ giảm đòn bẩy xuống 1,5x vào năm 2027 và 1,3x vào năm 2028.
Áp lực từ biên lợi nhuận và doanh thu
Hiệu suất tài chính của Hormel đang chịu áp lực đáng kể. Biên lợi nhuận EBITDA của công ty đã giảm từ mức trên 14% trước đại dịch COVID-19 xuống dưới 11% vào năm 2026.
AdSự sụt giảm này chủ yếu do các yếu tố sau:
- Chi phí đầu vào tăng cao: Giá thịt heo, thịt bò, các loại hạt và chi phí logistics đều tăng.
- Sự cố gián đoạn: Công ty gặp phải các vấn đề về nguồn cung hạt ăn nhẹ và sự cố gián đoạn tại nhà máy.
- Doanh thu giảm: Doanh thu thuần hữu cơ trong quý 3 đã giảm 2%, chủ yếu do giá bán liên quan đến hàng hóa thấp hơn và sức mua của người tiêu dùng bán lẻ suy yếu.
Rủi ro hạ bậc tín nhiệm trong tương lai
Triển vọng "Tiêu cực" cho thấy khả năng Hormel có thể bị hạ bậc tín nhiệm nếu công ty không thể phục hồi và duy trì tỷ lệ đòn bẩy gần mức 1,5x. S&P Global cũng cảnh báo có thể hạ xếp hạng nếu công ty tiếp tục hoạt động ở mức cao trong mục tiêu đòn bẩy công khai là 1,5x đến 2x, hoặc nếu áp lực từ nhu cầu tiêu dùng và biên lợi nhuận bị thu hẹp vẫn tiếp diễn.
Mặc dù Hormel đang tiến hành thoái vốn các tài sản có biên lợi nhuận thấp như mảng kinh doanh tại Brazil và mảng hạt ăn nhẹ nhãn hiệu riêng, S&P cho rằng các động thái này chưa đủ lớn để tạo ra lượng tiền mặt đáng kể giúp giảm nợ ngay lập tức. Thêm vào đó, dòng tiền tự do tùy ý của công ty được dự báo sẽ tiếp tục âm trong năm tài chính 2026.