S&P ปรับลดแนวโน้ม Hormel Foods สู่ 'เชิงลบ' ชี้กังวลระดับหนี้สินที่สูง

S&P Global Ratings ได้ปรับลดแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของ Hormel Foods Corp. (NYSE:HRL) สู่ระดับ "เชิงลบ" (Negative) จากเดิมที่ "มีเสถียรภาพ" (Stable) ในขณะที่ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัท (issuer credit rating) และตราสารหนี้ไว้ที่ 'A-' การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนความกังวลของสถาบันจัดอันดับเกี่ยวกับระดับหนี้สินที่สูงอย่างต่อเนื่องของบริษัท

สาเหตุหลัก: ระดับหนี้สินที่สูงเกินคาด

S&P ระบุว่าอัตราส่วนหนี้สินที่ปรับปรุงแล้วของ Hormel อยู่ในระดับสูงกว่า 1.8 เท่ามาเป็นเวลานานถึง 18 เดือน (6 ไตรมาสติดต่อกัน) ซึ่งสูงกว่าระดับที่คาดการณ์ไว้สำหรับอันดับความน่าเชื่อถือปัจจุบัน โดยสถาบันจัดอันดับคาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินจะยังคงอยู่ใกล้ระดับนี้ในปีงบประมาณ 2026 และจะปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อยเป็น 1.7 เท่าในปี 2027 ซึ่งล่าช้ากว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ว่าจะลดลงสู่ระดับ 1.5 เท่า

แรงกดดันจากต้นทุนและยอดขาย

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อสถานะทางการเงินของ Hormel คือการหดตัวของอัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA margin) ซึ่งลดลงจากระดับสูงกว่า 14% ในช่วงก่อนการระบาดของโควิด-19 มาอยู่ที่ต่ำกว่า 11% ในปี 2026

Ad

แรงกดดันด้านกำไรนี้มีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่:

• ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น เช่น เนื้อหมู เนื้อวัว ถั่ว และค่าขนส่ง
• ปัญหาเฉพาะของบริษัท รวมถึงปัญหาด้านซัพพลายเชนถั่ว และเหตุการณ์ที่กระทบการดำเนินงานของโรงงาน
• ยอดขายสุทธิแบบออร์แกนิกในไตรมาสที่สามลดลง 2% จากราคาที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงและการบริโภคในกลุ่มค้าปลีกที่ชะลอตัว

ความหมายสำหรับนักลงทุน

การปรับแนวโน้มเป็น "เชิงลบ" ถือเป็นสัญญาณเตือนว่า S&P อาจพิจารณาปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Hormel ลงในอนาคต หากบริษัทไม่สามารถลดอัตราส่วนหนี้สินลงมาให้อยู่ในระดับใกล้เคียง 1.5 เท่าได้อย่างยั่งยืน S&P อาจดำเนินการปรับลดอันดับเครดิตหากแรงกดดันด้านอุปสงค์และอัตรากำไรยังคงมีอยู่ หรือหากโครงการปรับปรุงประสิทธิภาพที่เรียกว่า "Transform & Modernize" ไม่สามารถสร้างผลลัพธ์ด้านการประหยัดต้นทุนได้ตามเป้าหมาย แม้ว่า Hormel จะพยายามขายสินทรัพย์ที่มีกำไรต่ำออกไป แต่ S&P มองว่าการกระทำดังกล่าวยังไม่เพียงพอที่จะสร้างกระแสเงินสดเพื่อลดหนี้ได้อย่างมีนัยสำคัญในทันที