S&P Global Turunkan Tinjauan Hormel Foods kepada Negatif Akibat Leveraj Tinggi

S&P Global Ratings telah menyemak semula tinjauannya untuk Hormel Foods Corp. (NYSE:HRL) kepada negatif daripada stabil, menandakan kebimbangan terhadap tahap hutang syarikat yang tinggi secara berterusan. Agensi penarafan itu bagaimanapun mengesahkan penarafan kredit penerbit 'A-' dan penarafan peringkat terbitan 'A-' ke atas hutang syarikat.

Punca Semakan Semula Tinjauan

Perubahan tinjauan ini didorong oleh leveraj Hormel yang berada pada atau melebihi 1.8x selama satu setengah tahun yang lalu, satu tahap yang dianggap tinggi oleh S&P untuk penarafan sedia ada. Menurut S&P, leveraj terlaras agensi itu berada pada 1.8x setakat 26 Julai 2026, selepas enam suku berturut-turut menghampiri 2x.

S&P meramalkan leveraj akan kekal menghampiri paras ini untuk tahun fiskal 2026, dengan sedikit penambahbaikan kepada 1.7x pada fiskal 2027. Ini adalah unjuran yang lebih lemah berbanding jangkaan sebelum ini yang menyasarkan syarikat akan mengurangkan leveraj kepada 1.5x pada fiskal 2027.

Tekanan Margin dan Prestasi Operasi

Prestasi kewangan Hormel terjejas oleh penyusutan margin. Margin EBITDA syarikat telah menguncup daripada paras pra-COVID melebihi 14% kepada di bawah 11% pada tahun 2026. Tekanan ini berpunca daripada beberapa faktor, termasuk:

Ad

• Kenaikan kos input untuk daging babi, daging lembu, dan kekacang.
• Peningkatan kos logistik.
• Gangguan khusus syarikat seperti isu bekalan kacang snek dan insiden gangguan loji.

Selain itu, jualan bersih organik pada suku ketiga merosot sebanyak 2%. Penurunan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh harga berkaitan komoditi yang lebih rendah dan jualan runcit yang lemah di tengah-tengah penurunan penggunaan oleh pengguna.

Implikasi dan Langkah Syarikat

Tinjauan negatif ini mencerminkan potensi penurunan penarafan kredit jika Hormel gagal memulihkan dan mengekalkan leveraj lebih hampir kepada paras 1.5x. Penurunan penarafan boleh berlaku jika syarikat terus beroperasi pada hujung atas sasaran leveraj awamnya iaitu 1.5x hingga 2.0x, atau jika margin keuntungan terus tertekan.

Sebagai tindak balas, Hormel sedang dalam proses melupuskan aset bermargin rendah dan berkaitan komoditi, seperti perniagaan di Brazil dan unit ayam belanda. Walau bagaimanapun, S&P menyatakan bahawa penjualan aset ini belum cukup besar untuk memberikan hasil tunai yang signifikan bagi menyokong pengurangan hutang dengan segera.