S&P ने हॉरमेल फूड्स का आउटलुक घटाकर 'नकारात्मक' किया, ऊंचे कर्ज स्तर पर चिंता जताई

रेटिंग एजेंसी S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने हॉरमेल फूड्स कॉर्प (NYSE:HRL) के लिए अपने आउटलुक को 'स्थिर' से संशोधित कर 'नकारात्मक' कर दिया है। एजेंसी ने कंपनी की 'A-' इश्युअर क्रेडिट रेटिंग और उसके कर्ज पर 'A-' इश्यू-लेवल रेटिंग की पुष्टि की है, लेकिन ऊंचे कर्ज स्तर को लेकर चिंताएं व्यक्त की हैं।

कर्ज का बढ़ता स्तर

S&P ने बताया कि हॉरमेल का लीवरेज (कर्ज का स्तर) पिछले डेढ़ साल से 1.8 गुना या उससे ऊपर बना हुआ है, जो इस रेटिंग श्रेणी के लिए एजेंसी की अपेक्षाओं से अधिक है। 26 जुलाई, 2026 तक S&P ग्लोबल रेटिंग्स-समायोजित लीवरेज 1.8 गुना था, जबकि पिछली छह तिमाहियों से यह लगभग 2 गुना के करीब पहुंच रहा था।

एजेंसी का अनुमान है कि वित्तीय वर्ष 2026 के लिए लीवरेज इसी स्तर के करीब रहेगा, जिसमें वित्तीय वर्ष 2027 में मामूली सुधार होकर 1.7 गुना और 2028 में 1.6 गुना होने की उम्मीद है। यह S&P के पिछले अनुमानों से कमतर है, जिसमें 2027 तक लीवरेज के 1.5 गुना तक घटने की उम्मीद थी।

मार्जिन पर दबाव और परिचालन चुनौतियां

हॉरमेल के प्रदर्शन पर कई कारकों का असर पड़ा है। कंपनी का EBITDA मार्जिन कोविड-पूर्व के 14% से अधिक के स्तर से घटकर 2026 में 11% से नीचे आ गया है। इस गिरावट के पीछे कई कारण हैं:

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• बढ़ती लागत: पोर्क, बीफ, नट्स और लॉजिस्टिक्स जैसी इनपुट लागतों में वृद्धि।
• आपूर्ति संबंधी समस्याएं: कंपनी-विशिष्ट व्यवधान, जैसे स्नैक नट्स की आपूर्ति में समस्या और संयंत्र में हुई घटनाएं।
• बिक्री में गिरावट: तीसरी तिमाही में ऑर्गेनिक शुद्ध बिक्री में 2% की गिरावट आई, जिसका मुख्य कारण कमोडिटी से जुड़ी कीमतों में कमी और खुदरा खपत में गिरावट थी।

हालांकि कंपनी कम मार्जिन वाली संपत्तियों का विनिवेश कर रही है, लेकिन S&P का मानना है कि ये विनिवेश इतने बड़े नहीं हैं कि कर्ज को तुरंत कम करने के लिए पर्याप्त नकदी उपलब्ध करा सकें।

भविष्य का दृष्टिकोण और संभावित जोखिम

'नकारात्मक' आउटलुक इस बात का संकेत है कि अगर हॉरमेल अपने लीवरेज को 1.5 गुना के करीब लाने और बनाए रखने में विफल रहता है तो भविष्य में उसकी रेटिंग घटाई जा सकती है। S&P ने कहा कि अगर कंपनी अपने 1.5 गुना से 2 गुना के सार्वजनिक लीवरेज लक्ष्य के ऊपरी छोर पर काम करना जारी रखती है तो रेटिंग कम की जा सकती है।

अन्य जोखिमों में उपभोक्ता मांग में कमी के कारण खुदरा वॉल्यूम पर लगातार दबाव, मार्जिन का संकुचित रहना, और कंपनी के 'ट्रांसफॉर्म एंड मॉडर्नाइज़' कार्यक्रम के माध्यम से लागत बचत देने में विफलता शामिल है।