S&P Giữ Nguyên Xếp Hạng 'BB' của Victory Capital Sau Thương Vụ Thâu Tóm, Triển Vọng Hạ Xuống 'Ổn Định'

S&P Global Ratings đã xác nhận xếp hạng tín dụng của nhà phát hành ở mức 'BB' cho Victory Capital Holdings Inc. (NYSE:VCTR), nhưng điều chỉnh triển vọng từ 'tích cực' xuống 'ổn định'. Động thái này diễn ra sau khi Victory Capital công bố kế hoạch mua lại First Eagle Investments trong một thương vụ trị giá hàng tỷ đô la và chủ yếu được tài trợ bằng nợ.

Bối cảnh thương vụ thâu tóm

Victory Capital đã công bố vào ngày 26 tháng 8 năm 2026 về việc ký một thỏa thuận dứt khoát để mua lại 100% cổ phần của First Eagle Investments. First Eagle là một công ty quản lý tài sản tư nhân toàn cầu với khối tài sản đang quản lý (AUM) khoảng 222 tỷ USD.

Thương vụ này sẽ được tài trợ phần lớn bằng nợ, bao gồm:

• Tiền mặt trên bảng cân đối kế toán
• Một khoản vay có kỳ hạn loại B trị giá 3,5 tỷ USD
• Trái phiếu có bảo đảm ưu tiên trị giá 950 triệu USD
• Vốn chủ sở hữu mới trị giá 2,0 tỷ USD
• Victory Capital cũng sẽ tiếp nhận các khoản trái phiếu có bảo đảm ưu tiên trị giá 575 triệu USD của First Eagle.

Đánh giá của S&P Global Ratings

Ad

Triển vọng 'ổn định' mới phản ánh kỳ vọng của S&P rằng Victory Capital sẽ hoạt động với tỷ lệ đòn bẩy tài chính trong khoảng 3,0x-4,0x trong 12 tháng sau khi hoàn tất thương vụ. Việc sáp nhập này sẽ làm tăng đáng kể quy mô của Victory Capital, với tổng tài sản quản lý pro forma dự kiến đạt khoảng 571 tỷ USD và doanh thu kết hợp ước tính vượt 3 tỷ USD vào năm 2027.

S&P nhận định thương vụ này mang tính bổ trợ cho các hoạt động kinh doanh hiện tại của Victory Capital. Việc tích hợp nền tảng tín dụng thay thế và nghĩa vụ cho vay có tài sản đảm bảo (CLO) trị giá 40 tỷ USD của First Eagle sẽ giúp Victory Capital tiếp cận các loại tài sản đa dạng và đang tăng trưởng, đồng thời mở rộng hoạt động toàn cầu và các kênh phân phối.

Các yếu tố có thể ảnh hưởng đến xếp hạng

S&P Global Ratings cho biết xếp hạng có thể bị hạ nếu tỷ lệ đòn bẩy tài chính của công ty vượt ngưỡng 4,0x hoặc nếu kết quả kinh doanh suy yếu do hoạt động hoặc hiệu suất đầu tư kém đi. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng lên trong dài hạn nếu công ty chứng minh được khả năng thu hút dòng vốn vào ổn định, duy trì biên lợi nhuận thông qua tăng trưởng hữu cơ và tích hợp thành công các thương vụ mua lại, hoặc duy trì đòn bẩy dưới mức 3,0x một cách bền vững.