S&P คงอันดับเครดิต Victory Capital ที่ 'BB' หลังประกาศซื้อกิจการ แต่ปรับแนวโน้มเป็น 'มีเสถียรภาพ'

S&P Global Ratings ประกาศคงอันดับความน่าเชื่อถือผู้ออกตราสารหนี้ (Issuer Credit Rating) ของ Victory Capital Holdings Inc. (NYSE:VCTR) ไว้ที่ระดับ 'BB' แต่ได้ปรับแนวโน้มความน่าเชื่อถือ (Outlook) จาก 'บวก' (Positive) เป็น 'มีเสถียรภาพ' (Stable) การตัดสินใจดังกล่าวมีขึ้นหลังจากที่บริษัทประกาศแผนเข้าซื้อกิจการ First Eagle Investments

รายละเอียดการเข้าซื้อกิจการ

เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2026 Victory Capital ได้ประกาศลงนามในข้อตกลงเพื่อเข้าซื้อกิจการทั้งหมดของ First Eagle Investments ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ระดับโลกที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) อยู่ที่ประมาณ 222,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้จะใช้เงินทุนที่มาจากการก่อหนี้เป็นหลัก ประกอบด้วยเงินกู้ระยะยาว (Term Loan B) มูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์, หุ้นกู้มีหลักประกัน (Senior Secured Notes) มูลค่า 950 ล้านดอลลาร์, การออกหุ้นใหม่มูลค่า 2.0 พันล้านดอลลาร์ และเงินสดในมือ นอกจากนี้ Victory Capital จะรับภาระหุ้นกู้มีหลักประกันของ First Eagle ที่มีอยู่เดิมมูลค่า 575 ล้านดอลลาร์มาด้วย

มุมมองของ S&P และผลกระทบต่อบริษัท

S&P ระบุว่าการปรับแนวโน้มเป็น 'มีเสถียรภาพ' สะท้อนการคาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อกำไร (Leverage) ของ Victory Capital จะเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 3.0 ถึง 4.0 เท่า ในช่วง 12 เดือนหลังจากการเข้าซื้อกิจการเสร็จสิ้น

Ad

อย่างไรก็ตาม สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือมองว่าดีลนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจเดิมของ Victory Capital ได้เป็นอย่างดี โดยจะส่งผลให้สินทรัพย์ภายใต้การจัดการโดยรวม (Pro forma AUM) เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 571,000 ล้านดอลลาร์ และคาดว่ารายได้รวมจะสูงกว่า 3,000 ล้านดอลลาร์ ในปี 2027 การควบรวมกิจการยังช่วยขยายการดำเนินงานในระดับโลกและเพิ่มความหลากหลายของช่องทางการจัดจำหน่ายอีกด้วย

ปัจจัยที่อาจกระทบอันดับเครดิตในอนาคต

S&P ได้ระบุเงื่อนไขที่อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิตในอนาคต โดยอาจพิจารณาปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือลง หากอัตราส่วนหนี้สินสูงกว่าระดับ 4.0 เท่า อย่างต่อเนื่อง หรือหากผลการดำเนินงานของธุรกิจและผลตอบแทนการลงทุนอ่อนแอลง

ในทางกลับกัน โอกาสในการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือในระยะยาวจะเกิดขึ้นได้ หากบริษัทสามารถแสดงให้เห็นถึงกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่อง, สามารถรักษาอัตรากำไรที่มั่นคงผ่านการเติบโตจากธุรกิจหลักและการควบรวมกิจการที่ประสบความสำเร็จ หรือสามารถรักษาอัตราส่วนหนี้สินให้อยู่ในระดับต่ำกว่า 3.0 เท่า ได้อย่างยั่งยืน