S&P Afirmasi Peringkat 'BB' Victory Capital Pasca Akuisisi First Eagle, Prospek Direvisi Jadi Stabil

S&P Global Ratings telah mengafirmasi peringkat kredit emiten 'BB' untuk Victory Capital Holdings Inc. (NYSE:VCTR) menyusul rencana akuisisi First Eagle Investments. Namun, lembaga pemeringkat tersebut merevisi prospek perusahaan dari positif menjadi stabil, mencerminkan peningkatan utang yang signifikan untuk mendanai transaksi tersebut.

Detail Akuisisi dan Peringkat

Langkah pemeringkatan ini diambil setelah Victory Capital mengumumkan perjanjian definitif pada 26 Agustus 2026, untuk mengakuisisi 100% saham First Eagle Investments. First Eagle adalah manajer aset global swasta dengan dana kelolaan (AUM) sekitar $222 miliar.

S&P menyatakan bahwa akuisisi ini secara substansial akan meningkatkan skala Victory Capital. Aset kelolaan pro forma diperkirakan mencapai sekitar $571 miliar dengan gabungan pendapatan lebih dari $3 miliar pada tahun 2027.

Struktur Pendanaan dan Dampak Leverage

Transaksi ini sebagian besar akan dibiayai melalui utang, yang menjadi perhatian utama di balik revisi prospek. Struktur pendanaan untuk akuisisi senilai $7,0 miliar ini mencakup:

Ad

• Kas di neraca perusahaan
• Pinjaman berjangka B (term loan B) senilai $3,5 miliar
• Surat utang senior yang dijamin senilai $950 juta
• Penerbitan ekuitas baru senilai $2,0 miliar

Selain itu, Victory Capital juga akan mengambil alih surat utang senior milik First Eagle senilai $575 juta. Prospek stabil didasarkan pada ekspektasi S&P bahwa Victory akan beroperasi dengan tingkat leverage antara 3,0x hingga 4,0x selama 12 bulan setelah akuisisi selesai.

Implikasi Strategis dan Prospek ke Depan

Menurut S&P Global Ratings, akuisisi ini bersifat komplementer terhadap bisnis Victory yang sudah ada, didukung oleh pertumbuhan dana kelolaan, perluasan operasi global, dan diversifikasi saluran distribusi. Integrasi platform kredit alternatif dan *collateralized loan obligation* (CLO) First Eagle senilai $40 miliar juga akan memberikan eksposur pada kelas aset yang terdiversifikasi dan sedang bertumbuh.

S&P memperingatkan bahwa peringkat dapat diturunkan jika leverage naik di atas 4,0x atau jika terjadi penurunan kinerja operasional. Sebaliknya, peringkat dapat dinaikkan dalam jangka panjang jika perusahaan berhasil menunjukkan rekam jejak arus masuk dana yang positif, mempertahankan margin yang stabil melalui pertumbuhan organik, dan menjaga leverage di bawah 3,0x secara berkelanjutan.