Cổ phiếu Soitec tăng vọt sau khi JPMorgan nâng hạng nhờ bùng nổ Quang tử Silic

Cổ phiếu của nhà sản xuất tấm wafer bán dẫn Soitec đã tăng vọt hơn 11% trong phiên giao dịch ngày thứ Tư sau khi ngân hàng JPMorgan nâng hạng cổ phiếu này từ "Neutral" (Trung lập) lên "Overweight" (Tăng tỷ trọng). Ngân hàng cũng đã tăng gấp đôi giá mục tiêu cho Soitec, từ €98 lên €200.

Động lực chính từ mảng Quang tử Silic

Trong báo cáo, nhà phân tích Craig McDowell của JPMorgan cho biết những lo ngại trước đây của ngân hàng về sự suy giảm thị phần trong mảng chip di động "đã bị lấn át bởi kỳ vọng gia tăng đối với mảng kinh doanh Quang tử Silic (Silicon Photonics)". JPMorgan nhận định mảng kinh doanh này có thể vượt mốc doanh thu 1 tỷ Euro vào năm tài chính 2030 với biên lợi nhuận đóng góp cao hơn mức trung bình của công ty.

Nhờ triển vọng lạc quan này, JPMorgan đã điều chỉnh dự báo tài chính cho Soitec:

• Doanh thu năm tài chính 2028 được nâng gần 32% lên 1,057 tỷ Euro.
• Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho cùng năm được nâng từ €1,42 lên €6,63.

Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng các Thỏa thuận Đặt trước Công suất (Capacity Reservation Agreements) đang giúp cải thiện tầm nhìn về khối lượng đơn hàng, trong khi giá cả có thể vẫn linh hoạt và có khả năng tăng trong ngắn và trung hạn do thị trường vẫn còn eo hẹp.

Triển vọng lợi nhuận vượt trội

Ad

JPMorgan tin rằng các nhà đầu tư đang neo kỳ vọng vào mức biên lợi nhuận gộp đỉnh cũ của Soitec là 37% từ năm tài chính 2023. Tuy nhiên, phân tích của ngân hàng cho thấy mức này có thể bị vượt qua ngay trong năm tài chính 2028.

Ngân hàng dự báo biên lợi nhuận gộp của Soitec có thể đạt mức giữa 40% vào năm tài chính 2029 và 2030, với biên lợi nhuận hoạt động vượt 30%. Động lực chính cho sự tăng trưởng này là biên lợi nhuận đóng góp của mảng Quang tử Silic được ước tính ở mức trên 75%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của tập đoàn.

Rủi ro được đánh giá thấp hơn tiềm năng

Những lo ngại về mảng chip di động (RF-SOI) của Soitec vẫn còn. JPMorgan dự kiến phân khúc này sẽ sụt giảm mạnh hơn so với dự báo đồng thuận của thị trường do khối lượng đơn hàng yếu và tình trạng tiêu thụ hàng tồn kho. Tuy nhiên, báo cáo nhấn mạnh rằng việc thiếu hụt khoảng 80 triệu Euro doanh thu từ mảng di động trong năm tài chính 2029 là "không đáng kể trong bối cảnh tiềm năng tăng trưởng vượt trội của Quang tử Silic".

Nhà phân tích McDowell kết luận rằng "đòn bẩy lợi nhuận dường như đang bị đánh giá thấp" và sẽ ngày càng khó khăn hơn cho các nhà đầu tư hoài nghi khi các dự báo đồng thuận trên thị trường được nâng cấp quy mô lớn trong thời gian tới.