Story
摩根大通看好光子學前景 Soitec評級獲上調、目標價翻倍 股價飆漲
法國半導體材料大廠 Soitec 週三股價飆漲超過 11%，主因是摩根大通 (JPMorgan) 看好其矽光子業務的爆發性成長潛力，將該股評級從「中立」(Neutral) 上調至「增持」(Overweight)，並將目標價從 98 歐元大幅調升逾一倍至 200 歐元。
矽光子業務成關鍵成長引擎
摩根大通分析師 Craig McDowell 在報告中指出，先前對 Soitec 行動業務市佔流失和市場下滑的擔憂，如今已被「矽光子業務更高的預期所壓倒」。該行樂觀預測，此一業務將成為公司主要的成長動力。
摩根大通更新的財務預測包括：
- 矽光子 (Silicon Photonics) 業務：預計到 2030 財年，營收將超過 10 億歐元，且其貢獻利潤率將高於公司歷史水準。
- 公司整體營收：將 Soitec 的 2028 財年營收預測上調近 32%，達到 10.57 億歐元。
- 每股盈餘 (EPS)：同年度的調整後每股盈餘預估從 1.42 歐元大幅提高至 6.63 歐元。
報告亦提到，為滿足強勁需求，Soitec 可能需要擴建其新加坡製造廠，預計將在約兩年內投入約 7 億歐元的資本支出，以增加約 100 萬片絕緣層上覆矽 (SOI) 晶圓的產能。
行動業務疲軟但影響有限
Ad儘管前景看好，摩根大通仍點出 Soitec 行動晶片業務（主要為 RF-SOI）的持續挑戰。分析師預期，由於需求疲軟和通路庫存消化，該部門的下滑幅度將比市場共識更為劇烈，且在預測期內年營收難以重返 4 億歐元以上的水準。
然而，McDowell 強調，相較於矽光子業務的巨大上行潛力，即使行動業務在 2029 財年出現約 8,000 萬歐元的營收缺口，其影響也是「微不足道」。
獲利能力展望樂觀
受惠於高利潤的矽光子業務，Soitec 的整體獲利能力可望顯著提升。摩根大通分析，矽光子業務的貢獻利潤率超過 75%，遠高於集團平均水準。
該行預測，Soitec 的毛利率最快在 2028 財年就可能超越 2023 財年 37% 的高峰，並在 2029 及 2030 財年達到 40% 中段的水準，營業利潤率則有望超過 30%。分析師認為，市場可能低估了 Soitec 的盈利槓桿效應，隨著未來市場共識的上修，懷疑論者的觀點將越來越難以立足。