Saham Soitec Melonjak Selepas JPMorgan Naik Taraf, Gandakan Sasaran Harga

Saham Soitec melonjak lebih daripada 11% selepas JPMorgan menaik taraf syarikat semikonduktor itu kepada 'Overweight' daripada 'Neutral'. Bank pelaburan itu juga menggandakan sasaran harganya kepada €200 daripada €98, dengan menyatakan bahawa potensi pertumbuhan dalam perniagaan Fotonik Silikon (SiPho) kini mengatasi kebimbangan berterusan mengenai segmen cip mudah alihnya.

Unjuran Optimis Fotonik Silikon

Menurut penganalisis JPMorgan, Craig McDowell, kebimbangan bank itu sebelum ini mengenai penurunan pasaran dan kehilangan bahagian dalam segmen Mudah Alih "diatasi oleh jangkaan yang lebih tinggi untuk perniagaan Fotonik Silikon." JPMorgan kini menjangkakan perniagaan SiPho akan menjana hasil melebihi €1 bilion menjelang tahun fiskal 2030 dengan margin sumbangan yang lebih tinggi daripada yang pernah dicapai oleh syarikat secara sejarah.

Optimisme ini mendorong JPMorgan untuk menaikkan unjuran kewangan Soitec dengan ketara:

• Unjuran hasil untuk tahun fiskal 2028 dinaikkan hampir 32% kepada €1.057 bilion.
• Anggaran pendapatan sesaham (EPS) terlaras untuk tahun yang sama dinaikkan kepada €6.63 daripada €1.42.
• Margin kasar dijangka melepasi paras puncak sebelumnya iaitu 37% seawal tahun fiskal 2028, dan mencecah pertengahan 40-an peratus menjelang 2029 dan 2030.
• Margin operasi diunjurkan melebihi 30%, didorong oleh margin sumbangan SiPho yang melebihi 75%.

Kebimbangan Segmen Mudah Alih Berterusan

Ad

Walaupun unjuran keseluruhan adalah positif, penganalisis itu menyatakan bahawa kebimbangan mengenai perniagaan cip mudah alih Soitec (RF-SOI) masih wujud. JPMorgan menjangkakan penurunan yang lebih ketara dalam segmen ini berbanding jangkaan konsensus, disebabkan oleh jumlah yang lemah dan proses penyerapan inventori dalam saluran pengedaran.

Namun begitu, McDowell berpendapat bahawa potensi peningkatan daripada SiPho adalah sangat signifikan sehingga kekurangan hasil sekitar €80 juta dalam segmen Mudah Alih pada tahun fiskal 2029 dianggap "tidak material". Bank itu juga meramalkan Soitec mungkin perlu mengembangkan kemudahan pengeluarannya di Singapura, yang memerlukan kos modal sekitar €700 juta untuk menambah kapasiti kira-kira 1 juta wafer silikon-atas-penebat (SOI) tambahan.

Implikasi kepada Pelabur

JPMorgan mengakui bahawa pendapat dalam kalangan pelabur mengenai saham itu masih terbahagi, tetapi percaya bahawa "leveraj pendapatan kelihatan dipandang rendah." Bank itu menjangkakan bahawa apabila skala peningkatan unjuran konsensus yang akan datang menjadi lebih jelas, ia akan menjadi semakin sukar bagi pihak yang skeptikal untuk mengekalkan pandangan mereka. Peningkatan keyakinan terhadap segmen SiPho yang mempunyai margin tinggi dilihat sebagai pemangkin utama untuk penilaian semula saham syarikat.