Bank of America: Cổ phiếu SK Hynix có thể tăng gấp đôi nhờ vị thế thống trị chip nhớ AI

Bank of America (BofA) đã khôi phục lại việc đưa ra khuyến nghị cho cổ phiếu của nhà sản xuất chip Hàn Quốc SK Hynix với mức xếp hạng "Mua" và giá mục tiêu 3.000.000 Won cho cổ phiếu niêm yết tại thị trường nội địa. BofA cho rằng vị thế thống trị của công ty trong lĩnh vực bộ nhớ băng thông cao (HBM) sẽ đưa SK Hynix vào một "siêu chu kỳ lợi nhuận hoạt động" mà Phố Wall chưa phản ánh đầy đủ vào giá.

Đối với chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR), BofA cũng đưa ra giá mục tiêu là 250 USD. Ngân hàng này nhận định SK Hynix là nhà sản xuất chip nhớ có vị thế chiến lược tốt nhất trong cuộc đua xây dựng cơ sở hạ tầng Trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu.

Siêu chu kỳ lợi nhuận được dự báo

Luận điểm của BofA dựa trên kết quả kinh doanh kỷ lục gần đây và một triển vọng vượt trội so với dự báo chung của thị trường cho nửa cuối năm 2026. Trong quý II/2026, SK Hynix đã ghi nhận doanh thu 79 nghìn tỷ Won, tăng 51% so với quý trước và 257% so với cùng kỳ năm ngoái, với biên lợi nhuận hoạt động đạt 76%.

Tuy nhiên, BofA tin rằng các quý tới sẽ còn tốt hơn nữa. Ngân hàng này dự báo lợi nhuận hoạt động hàng quý của SK Hynix sẽ đạt 81 nghìn tỷ Won trong quý III và vượt mốc 90 nghìn tỷ Won trong quý IV, đưa tốc độ tăng trưởng hàng năm lên trên 300 nghìn tỷ Won vào cuối năm 2026. BofA kỳ vọng tốc độ này sẽ được duy trì đến năm 2028, được củng cố bởi biên lợi nhuận hoạt động của mảng DRAM trên 80%.

• Dự báo giá DRAM (ASP): Tăng 25% trong Quý 3 và 9% trong Quý 4 so với quý trước.
• Biên lợi nhuận kỷ lục Q2/2026: DRAM đạt 81% và NAND đạt 65%.

Động lực từ chi tiêu của Big Tech

Ad

Động lực cấu trúc đằng sau dự báo lạc quan này là chi tiêu vốn (capex) bền vững từ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô (hyperscaler). "Các ông lớn công nghệ Mỹ sẽ tiếp tục tăng chi tiêu vốn không chỉ trong năm 2027 mà còn cả năm 2028, lên hơn 1,0 nghìn tỷ USD mỗi năm, sử dụng các loại chip nhớ tiên tiến hơn," các nhà phân tích của BofA viết.

BofA bác bỏ rủi ro về việc cắt giảm chi tiêu vốn trong ngắn hạn, cho rằng "còn quá sớm để dự đoán việc cắt giảm capex cho trung tâm dữ liệu AI". Ngân hàng dự kiến SK Hynix sẽ giữ hơn 40% thị phần trong cả hai mảng HBM và ổ cứng SSD doanh nghiệp dựa trên công nghệ QLC NAND cho đến năm 2028.

Định giá hấp dẫn và rủi ro cạnh tranh

Về mặt định giá, BofA chỉ ra rằng cổ phiếu SK Hynix hiện đang giao dịch ở mức khoảng 4 lần so với ước tính lợi nhuận 2027-2028 của ngân hàng, một mức được xem là thấp trong lịch sử đối với một công ty ở giai đoạn này của chu kỳ bộ nhớ. Giá mục tiêu của BofA được đặt ở mức 8 lần thu nhập, là điểm giữa của mức đỉnh 4-5 lần trong giai đoạn bùng nổ đám mây 2017-2018 và mức trung bình lịch sử dài hạn.

Đối với các rủi ro cạnh tranh, BofA không tỏ ra quá lo ngại. Ngân hàng dự báo thị phần HBM của Samsung Electronics sẽ duy trì trong khoảng 30-40% dù đang tăng cường đầu tư, không đủ để lật đổ vị thế dẫn đầu của Hynix. Trong khi đó, các nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc được dự kiến sẽ cung cấp chưa đến 10% thị trường toàn cầu vào năm 2028, hạn chế tác động của họ lên giá cả.