Story
SEC Khởi Động Chương Trình Thí Điểm 5 Năm Cho Cổ Phiếu Token Hóa Sau Khi Thượng Viện Bác Bỏ Dự Luật
Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức khởi động một chương trình thí điểm kéo dài 5 năm cho việc giao dịch cổ phiếu token hóa trên chuỗi (on-chain). Động thái này là một phản ứng trực tiếp sau khi Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã bác bỏ một dự luật quan trọng về tài sản kỹ thuật số, tạo ra một con đường mới để thị trường chứng khoán trị giá 77 nghìn tỷ USD có thể tiếp cận hạ tầng blockchain.
Bối cảnh và Quyết định của SEC
Theo nguồn tin từ Woofun AI, quyết định này được đưa ra sau khi Thượng viện phủ quyết «Dự luật Rõ ràng» (Clarity Act) với tỷ lệ sít sao 49 phiếu chống và 50 phiếu thuận. Sự thất bại trong việc thiết lập một khung pháp lý rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số đã thúc đẩy SEC phải hành động trong phạm vi quyền hạn hiện có của mình.
Chủ tịch SEC, ông Paul Atkins, đã công bố sáng kiến này vào ngày 17 tháng 9, nhấn mạnh rằng cơ quan này đang chủ động tạo ra một môi trường được kiểm soát cho cổ phiếu token hóa trong bối cảnh quá trình lập pháp bị đình trệ. Chương trình này được kỳ vọng sẽ cung cấp dữ liệu quan trọng để SEC xây dựng các quy tắc lâu dài trong tương lai.
Chi tiết Chương trình Thí điểm
Chương trình thí điểm thiết lập một khung miễn trừ đặc biệt cho các "nền tảng giao dịch chứng khoán token hóa". Khung này cho phép các nền tảng sử dụng những cơ chế tương tự như trong thị trường tiền mã hóa để kết nối người mua và người bán.
Các điểm chính của chương trình bao gồm:
- Cho phép sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) và bể thanh khoản (liquidity pools).
- Các nền tảng đủ điều kiện sẽ tạm thời được miễn trừ khỏi việc bị định nghĩa là "sàn giao dịch" theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán.
- Các tổ chức sử dụng vốn tự có để cung cấp thanh khoản sẽ được miễn trừ nghĩa vụ đăng ký làm nhà môi giới-đại lý.
Tuy nhiên, các nền tảng tham gia phải tuân thủ các điều kiện nghiêm ngặt, bao gồm giới hạn về mã cổ phiếu và khối lượng giao dịch, cũng như các tiêu chuẩn về minh bạch, cơ chế tạm dừng giao dịch, lưu trữ hồ sơ và an ninh công nghệ.
AdTác động Thị trường và Triển vọng
Phản ứng ban đầu từ thị trường khá tích cực. Giám đốc điều hành của Robinhood (HOOD.US) Crypto, ông Johann Kerbrat, cho rằng sự miễn trừ này cho thấy công nghệ token hóa đã sẵn sàng để tham gia vào thị trường Hoa Kỳ. Hiện tại, các công ty như Robinhood, Kraken và Coinbase (COIN.US) đã cung cấp các sản phẩm cổ phiếu Mỹ được token hóa ở thị trường nước ngoài.
Dữ liệu từ Token Terminal cho thấy vốn hóa thị trường của cổ phiếu token hóa đã đạt mức cao kỷ lục 3,2 tỷ USD, tăng 1219,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Số lượng người nắm giữ (được đo bằng địa chỉ ví trên chuỗi) đã tăng vọt lên 3,7 triệu.
Công ty Grayscale nhận định rằng mặc dù hiện tại các nhà đầu tư chủ yếu quan tâm đến cơ hội giao dịch liên tục, một khung pháp lý rõ ràng sẽ thúc đẩy việc tích hợp chứng khoán token hóa vào các thị trường cho vay, biến chúng thành tài sản thế chấp có thể lập trình được.
Các điều kiện và giới hạn quan trọng
Chương trình miễn trừ này chỉ áp dụng cho các cổ phiếu thuộc Hệ thống Thị trường Quốc gia (NMS) đại diện cho quyền sở hữu thực sự, bao gồm quyền nhận cổ tức và quyền biểu quyết. Các công cụ tài chính tổng hợp (synthetic instruments) sẽ không thuộc phạm vi áp dụng.
Các nền tảng giao dịch phải là pháp nhân của Hoa Kỳ, tuân thủ các lệnh trừng phạt của Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) và giới hạn người tham gia thông qua cơ chế cấp phép. Giao dịch ngoài giờ và cuối tuần sẽ đối mặt với các rủi ro như thanh khoản thấp, dẫn đến chênh lệch giá (spread) rộng hơn và biến động giá mạnh hơn. Chương trình thí điểm 5 năm này được thiết kế để thử nghiệm và giải quyết các vấn đề này trong một môi trường được kiểm soát.