SEC Luncurkan Proyek Percontohan 5 Tahun untuk Saham Tertokenisasi di Blockchain

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) secara resmi meluncurkan program percontohan selama lima tahun untuk perdagangan saham tertokenisasi di atas rantai (on-chain). Langkah ini merupakan respons langsung terhadap kekosongan regulasi yang muncul setelah Senat AS baru-baru ini menolak RUU Klaritas (Clarity Act) dengan perolehan suara 49 banding 50, yang membuat pasar aset digital tanpa kerangka hukum yang jelas.

Latar Belakang Regulasi

Kegagalan legislatif tersebut mendorong SEC untuk menggunakan wewenang yang ada guna membuka jalan bagi pasar saham AS senilai $77 triliun untuk terhubung dengan infrastruktur blockchain. Ketua SEC Paul Atkins, dalam pengumumannya pada 17 September, secara eksplisit mengaitkan inisiatif ini dengan proses legislatif yang mandek, menekankan bahwa agensi tersebut bertindak dalam batas yurisdiksinya.

Kerangka kerja pengecualian ini dirancang khusus untuk 'platform perdagangan sekuritas tertokenisasi'. Platform ini diizinkan untuk menghubungkan pembeli dan penjual melalui pembuat pasar otomatis (automated market makers) dan kolam likuiditas. Platform yang memenuhi syarat akan dibebaskan sementara dari definisi sebagai 'bursa' menurut Undang-Undang Bursa Efek.

Rincian Program dan Dampak Pasar

Komisioner SEC Mark Uyeda mencatat bahwa kerangka kerja ini memiliki batasan yang ketat. Platform harus mematuhi batasan kode saham dan volume perdagangan, serta memenuhi standar transparansi, mekanisme penangguhan perdagangan, pencatatan, dan keamanan teknis. Tujuannya adalah untuk memungkinkan pasar saham AS mengadopsi model perdagangan yang mirip dengan mata uang kripto sambil memberikan waktu bagi SEC untuk mengumpulkan data guna merumuskan aturan permanen.

Ad

Reaksi pasar tidak butuh waktu lama. John Kerbrat, General Manager Robinhood (HOOD.US) Crypto, menyatakan bahwa pengecualian ini menunjukkan kesiapan teknologi tokenisasi untuk pasar AS. Menurut data yang dikumpulkan oleh Woofun AI dari Token Terminal:

• Kapitalisasi pasar saham tertokenisasi telah mencapai rekor baru $3,2 miliar, naik 1219,3% dari tahun sebelumnya.
• Volume perdagangan di bursa terdesentralisasi dalam 30 hari terakhir mencapai $15,75 miliar.
• Jumlah pemegang (diukur dari alamat on-chain) mencapai 3,7 juta, meningkat 4247,8% secara tahunan.

Syarat dan Potensi Masa Depan

Pengecualian ini hanya berlaku untuk saham Sistem Pasar Nasional (NMS) yang mewakili kepemilikan sekuritas sejati, di mana token memberikan hak kepada pemegangnya untuk menerima dividen dan memberikan suara. Instrumen keuangan sintetis tidak termasuk. Platform perdagangan harus merupakan entitas AS dan mematuhi sanksi dari Kantor Pengawasan Aset Luar Negeri (OFAC).

Grayscale mencatat bahwa meskipun nilai saham tertokenisasi di sektor DeFi tumbuh 1960,8% dalam setahun terakhir, hanya sekitar 5% yang digunakan dalam keuangan on-chain. Ini menunjukkan investor lebih menghargai peluang perdagangan berkelanjutan. Grayscale percaya bahwa standar regulasi yang jelas akan mendorong integrasi sekuritas tertokenisasi dengan pasar pinjaman, menjadikannya agunan yang dapat diprogram. Program percontohan lima tahun ini menyediakan lingkungan terkendali untuk menguji potensi tersebut dan membuka jalan bagi perusahaan kripto untuk membawa operasi luar negeri mereka ke dalam sistem regulasi AS.