ก.ล.ต. สหรัฐฯ ไฟเขียวโครงการนำร่อง 5 ปี ซื้อขายหุ้น Tokenized บนบล็อกเชน หลังสภาสูงปัดตกร่างกฎหมาย

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้ประกาศเปิดโครงการนำร่องระยะเวลา 5 ปี สำหรับการซื้อขายหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเคน (Tokenized Stocks) บนเครือข่ายบล็อกเชน ความเคลื่อนไหวเชิงรุกนี้มีขึ้นเพื่อตอบสนองต่อภาวะสุญญากาศด้านกฎระเบียบ หลังจากวุฒิสภาสหรัฐฯ ปฏิเสธ "ร่างกฎหมาย Clarity Act" ด้วยคะแนนเสียง 49 ต่อ 50 เสียง

ความล้มเหลวในการออกกฎหมายดังกล่าวทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลยังขาดกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน ผลักดันให้ SEC ต้องดำเนินการภายใต้อำนาจที่มีอยู่ เพื่อเปิดทางให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งมีมูลค่ามหาศาลถึง 77 ล้านล้านดอลลาร์ สามารถนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาปรับใช้ได้

รายละเอียดโครงการและเงื่อนไขการกำกับดูแล

นายพอล แอทคินส์ ประธาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันที่ 17 กันยายน โดยระบุว่าโครงการนี้เชื่อมโยงโดยตรงกับกระบวนการทางกฎหมายที่หยุดชะงัก และเป็นการผลักดันการซื้อขายหุ้น Tokenized ภายใต้อำนาจของหน่วยงาน กรอบการทำงานนี้มุ่งเป้าไปที่ 'แพลตฟอร์มการซื้อขายหลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคน' โดยเฉพาะ

ภายใต้โครงการนำร่อง แพลตฟอร์มที่เข้าเกณฑ์จะได้รับข้อยกเว้นชั่วคราวจากการถูกนิยามว่าเป็น 'ตลาดหลักทรัพย์' ตามพระราชบัญญัติการซื้อขายหลักทรัพย์ และสามารถใช้ระบบผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (Automated Market Makers) และแหล่งสภาพคล่อง (Liquidity Pools) ในการจับคู่คำสั่งซื้อขายได้

นายมาร์ค อูเยดา กรรมการ ก.ล.ต. ชี้แจงว่ากรอบการทำงานนี้มีข้อบังคับที่เข้มงวด ผู้ประกอบการต้องปฏิบัติตามข้อจำกัดด้านปริมาณการซื้อขายและรายชื่อหุ้น รวมถึงต้องมีมาตรฐานด้านความโปร่งใส กลไกการหยุดการซื้อขายชั่วคราว การจัดเก็บข้อมูล และความปลอดภัยทางเทคโนโลยี

ผลกระทบต่อตลาดและการเติบโต

Ad

ตลาดตอบรับข่าวดังกล่าวอย่างรวดเร็ว โดยผู้บริหารจาก Robinhood Crypto กล่าวว่าข้อยกเว้นนี้สะท้อนให้เห็นว่าเทคโนโลยี Tokenization พร้อมแล้วสำหรับตลาดสหรัฐฯ ปัจจุบันบริษัทอย่าง Robinhood, Kraken และ Coinbase ได้ให้บริการผลิตภัณฑ์หุ้น Tokenized ในต่างประเทศอยู่แล้ว

ข้อมูลจาก Woofun AI ซึ่งอ้างอิงสถิติจาก Token Terminal ระบุว่ามูลค่าตลาดของหุ้น Tokenized พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่ 3.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1,219.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่ปริมาณการซื้อขายบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาสูงถึง 15.75 พันล้านดอลลาร์

ข้อมูลจาก Grayscale ยังชี้ให้เห็นว่า มูลค่าของหุ้น Tokenized ในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เติบโตขึ้น 1,960.8% ในปีที่ผ่านมา แตะระดับ 247.8 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงให้ความสำคัญกับโอกาสในการซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง มากกว่าการนำไปใช้ในระบบ DeFi

ข้อจำกัดและความท้าทายในอนาคต

โครงการนำร่องนี้มีข้อจำกัดที่สำคัญ โดยจะใช้ได้กับหุ้นในระบบตลาดแห่งชาติ (National Market System) ที่ให้สิทธิ์ความเป็นเจ้าของที่แท้จริงแก่ผู้ถือโทเคน เช่น สิทธิ์ในการรับเงินปันผลและสิทธิ์ในการออกเสียง และจะไม่ครอบคลุมถึงเครื่องมือทางการเงินสังเคราะห์ (Synthetic Instruments)

นอกจากนี้ แพลตฟอร์มที่เข้าร่วมต้องเป็นนิติบุคคลในสหรัฐฯ และต้องปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตรของรัฐบาลสหรัฐฯ การซื้อขายนอกเวลาทำการและช่วงสุดสัปดาห์จะเผชิญกับข้อจำกัดด้านปริมาณและสภาพคล่องที่อาจเบาบางลง ซึ่งอาจส่งผลให้ส่วนต่างราคา (spread) กว้างขึ้นและความผันผวนสูงขึ้น โครงการนี้จึงเป็นสภาพแวดล้อมที่ถูกควบคุมเพื่อทดสอบและแก้ไขปัญหาเหล่านี้ ก่อนที่จะมีการนำไปใช้งานอย่างเต็มรูปแบบ