미 SEC, 77조 달러 규모 美 증시 토큰화 5개년 시범 운영 발표

미국 증권거래위원회(SEC)가 77조 달러 규모의 미국 주식 시장을 블록체인 기술과 접목하기 위한 5년간의 증권 토큰 거래 시범 프로그램을 공식적으로 시작한다고 발표했다. 이번 조치는 최근 미 상원에서 디지털 자산 관련 법안이 근소한 차이로 부결되면서 발생한 규제 공백에 대한 SEC의 직접적인 대응으로 풀이된다.

SEC는 9월 17일 발표를 통해, 입법 절차가 교착 상태에 빠진 상황에서 기존의 법적 권한을 활용해 토큰화된 주식이 블록체인 환경에서 거래될 수 있는 경로를 마련하겠다고 밝혔다. 이번 시범 프로그램은 혁신을 촉진하는 동시에 투자자 보호 장치를 시험하기 위한 통제된 환경을 제공하는 것을 목표로 한다.

시범 프로그램의 구조와 면제 조항

이번 프로그램의 핵심은 '증권 토큰 거래 플랫폼'에 대한 한시적 규제 면제 프레임워크를 도입하는 것이다. 이를 통해 해당 플랫폼들은 자동화된 시장 조성자(AMM)와 유동성 풀을 사용하여 매수자와 매도자를 연결할 수 있게 된다.

주요 면제 내용은 다음과 같다:

• 적격 플랫폼은 현행 증권거래법상 '거래소'로 등록해야 하는 의무에서 일시적으로 면제된다.
• 자체 자금으로 유동성을 공급하는 기관은 '딜러' 등록 의무에서 제외된다.

이러한 조치는 거대한 미국 주식 시장이 암호화폐 시장과 유사한 거래 모델을 채택할 수 있도록 길을 열어주는 한편, SEC가 영구적인 규칙을 제정하기 위한 데이터를 수집할 시간을 벌어줄 것으로 기대된다.

엄격한 규제 요건과 시장 전망

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마크 우예다 SEC 위원은 이번 프레임워크가 엄격한 규제 요건을 동반한다고 강조했다. 플랫폼은 특정 주식 종목 및 거래량 제한을 준수해야 하며, 거래 투명성, 거래 중단 메커니즘, 기록 보관, 기술적 보안 등 다양한 기준을 충족해야 한다.

특히 가격, 거래 규모, 타임스탬프, 유동성 풀 주소, 일일 거래량 등 상세한 정보를 공개해야 한다. 이번 조치는 배당 및 의결권을 보장하는 실제 증권 기반의 토큰에만 적용되며, 파생상품과 같은 합성 금융 상품은 제외된다. 발행 기업은 자사 증권이 제3자에 의해 토큰화되는 것에 반대할 권리를 갖는다.

이번 발표는 SEC가 미국 증시의 24시간 거래 도입을 논의하는 시점과 맞물려 더욱 주목받고 있다. 업계에서는 증권 토큰화가 실시간 재고 관리, 결제 실패 감소, 중개 기관 의존도 축소 등을 통해 거래 비용과 복잡성을 줄일 수 있을 것으로 기대하고 있다. 로빈후드 크립토의 존 커브랫 총괄은 "이번 면제 조치는 토큰화 기술이 미국 시장에 도입될 준비가 되었음을 보여준다"며 규제가 혁신을 가속화할 것이라고 평가했다.

시장 현황과 데이터

토큰 터미널 데이터에 따르면, 토큰화된 주식의 전체 시가총액은 이미 32억 달러를 기록하며 사상 최고치를 경신했으며, 이는 전년 대비 1219.3% 급증한 수치다. 지난 30일간 탈중앙화 거래소(DEX)에서 발생한 거래액은 157억 5천만 달러에 달했다.

다만 그레이스케일은 8월 말 기준 토큰화된 주식 자산의 약 5%만이 디파이(DeFi)에 활용되고 있다고 분석하며, 투자자들이 지속적인 거래 가능성을 더 중시하고 있음을 시사했다. 그레이스케일은 명확한 규제 기준이 마련되면 토큰화된 증권이 대출 시장에서 프로그래밍 가능한 담보물로 활용될 잠재력이 크다고 전망했다. 이번 5개년 시범 운영은 이러한 가능성을 시험하고, 해외에서 사업을 운영하던 암호화폐 기업들이 미국 규제 체계 안으로 들어올 수 있는 통로를 제공할 것으로 보인다.