Kepler Cheuvreux nâng hạng cổ phiếu Sandvik lên 'Mua' sau đợt điều chỉnh giá

Công ty phân tích Kepler Cheuvreux đã nâng hạng cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị khai khoáng và công cụ cắt kim loại Thụy Điển Sandvik lên "Mua" từ "Nắm giữ". Động thái này diễn ra sau khi giá cổ phiếu của công ty sụt giảm đáng kể, tạo ra một cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn theo đánh giá của các nhà phân tích.

Diễn biến sau báo cáo tài chính

Tuần trước, Sandvik đã công bố lợi nhuận cốt lõi quý 2 vượt dự báo của các nhà phân tích. Tuy nhiên, lượng đơn đặt hàng mới không đạt kỳ vọng đã gây áp lực bán tháo, khiến cổ phiếu của công ty giảm hơn 9%.

Sau đợt điều chỉnh giá này, các nhà phân tích Nicklas Koller và William Mackie của Kepler đã nâng cấp khuyến nghị nhưng vẫn giữ nguyên giá mục tiêu cho cổ phiếu Sandvik ở mức 400 SEK. Họ cho rằng khả năng sinh lời trong ngắn hạn của Sandvik đã chứng tỏ mạnh mẽ hơn dự kiến, mặc dù chất lượng của kết quả kinh doanh được mô tả là "không đồng đều".

Phân tích các mảng kinh doanh

Kepler Cheuvreux lưu ý rằng mảng kinh doanh cốt lõi của Sandvik có những diễn biến trái chiều:

Ad

• Mảng Gia công Cơ khí (Machining): Biên lợi nhuận tốt hơn rõ rệt, nhưng tăng trưởng sản lượng công cụ cắt gọt cơ bản chỉ ở mức một con số thấp.
• Mảng Khai khoáng (Mining): Vẫn là mảng có nền tảng cấu trúc mạnh mẽ nhất, được hỗ trợ bởi hoạt động tích cực của khách hàng, giá hàng hóa thuận lợi và động lực mạnh mẽ từ dịch vụ hậu mãi.
• Mảng Xử lý Đá (Rock Processing): Kết quả kinh doanh cho thấy sự phục hồi, chứng tỏ biên lợi nhuận yếu trong quý 1 chủ yếu là do vấn đề thời điểm giao hàng chứ không phải do nhu cầu sụt giảm.

Triển vọng và Định giá

Kepler đã điều chỉnh dự báo cho Sandvik, tăng ước tính doanh thu, EBITA điều chỉnh và EPS điều chỉnh cho năm 2026 thêm 2%. Tuy nhiên, họ đã cắt giảm ước tính EBITA điều chỉnh cho giai đoạn 2027-2028 khoảng 2% và EPS điều chỉnh giảm 3-4% do hạ thấp kỳ vọng về đơn đặt hàng của mảng Gia công Cơ khí.

Về mặt định giá, các nhà phân tích nhấn mạnh rằng Sandvik hiện đang giao dịch với mức chiết khấu so với các công ty hàng hóa tư bản chất lượng cao khác ở khu vực Bắc Âu. Dựa trên ước tính của Kepler, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số EV/EBIT dự phóng năm 2027 là 14 lần. Kepler cho rằng mức định giá này hấp dẫn "khi xét đến vị thế mạnh mẽ của công ty trong ngành khai khoáng, nền tảng dịch vụ hậu mãi vững chắc và bảng cân đối kế toán lành mạnh", kết luận rằng "sự sụt giảm giá sau quý 2 đã đi đủ xa" để mang lại một tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận thuận lợi hơn.