Kepler Cheuvreux Naikkan Peringkat Saham Sandvik menjadi 'Beli' Pasca-Koreksi Harga

Kepler Cheuvreux telah menaikkan peringkat saham produsen peralatan industri Swedia, Sandvik, menjadi 'Beli' dari 'Tahan'. Peningkatan ini dilakukan setelah koreksi harga saham yang signifikan pasca-rilis laporan keuangan, yang menurut para analis telah membuat valuasi saham menjadi lebih menarik meskipun ada tantangan di beberapa divisinya.

Pemicu Peningkatan Peringkat

Menurut analis Kepler, Nicklas Koller dan William Mackie, keputusan untuk menaikkan peringkat didasarkan pada valuasi yang lebih baik setelah harga saham Sandvik anjlok lebih dari 9%. Penurunan ini terjadi meskipun perusahaan melaporkan laba inti kuartal kedua yang melampaui perkiraan, namun diimbangi oleh perolehan pesanan yang di bawah ekspektasi pasar.

Kepler mempertahankan target harga mereka untuk Sandvik tidak berubah di level SEK 400. Mereka mencatat bahwa meskipun kekuatan laba jangka pendek perusahaan terbukti lebih kuat dari yang diperkirakan, kualitas dari capaian tersebut bersifat "campuran".

Analisis Kinerja per Divisi

Analisis Kepler menyoroti kinerja yang bervariasi di seluruh segmen bisnis utama Sandvik:

Ad

• Machining: Margin pada divisi ini tercatat lebih baik dari perkiraan, namun pertumbuhan volume alat potong yang mendasarinya hanya berada di level satu digit rendah. Divisi ini dinilai masih menanggung sebagian besar beban laba jangka pendek perusahaan.
• Mining: Divisi ini dipandang memiliki fundamental struktural terkuat, didukung oleh aktivitas pelanggan yang tinggi, harga komoditas yang menguntungkan, dan momentum purnajual yang kuat. Pertumbuhan pesanan peralatan yang lebih lunak dinilai lebih mencerminkan perbandingan tahunan yang sulit daripada perubahan permintaan.
• Rock Processing: Hasil di segmen ini mendukung pandangan bahwa margin yang lemah pada kuartal pertama lebih disebabkan oleh masalah waktu pengiriman dan bauran produk, bukan masalah permintaan. Perolehan pesanan tercatat sedikit lebih baik dari perkiraan dan margin pulih seiring membaiknya konversi *backlog*.

Proyeksi dan Valuasi

Sebagai hasil dari laporan terbaru, Kepler menaikkan estimasi penjualan, EBITA yang disesuaikan, dan EPS yang disesuaikan untuk tahun 2026 sebesar 2%. Namun, untuk periode 2027-2028, mereka memangkas proyeksi EBITA yang disesuaikan sebesar 2% dan EPS yang disesuaikan sebesar 3-4% karena memoderasi ekspektasi pesanan di divisi Machining.

Dari sisi valuasi, para analis menyoroti bahwa Sandvik kini diperdagangkan dengan diskon dibandingkan perusahaan barang modal berkualitas lainnya di kawasan Nordik. Berdasarkan estimasi Kepler, saham ini diperdagangkan pada rasio 14x EV/EBIT 2027. Valuasi ini dianggap menarik "mengingat eksposur perusahaan yang kuat di sektor Pertambangan, basis purnajual yang tangguh, tren yang membaik di Rock Processing, dan neraca yang solid," tutup para analis.