Kepler Cheuvreux Naik Taraf Saham Sandvik kepada 'Beli' Susulan Pembetulan Harga

Kepler Cheuvreux telah menaik taraf saham Sandvik kepada "Beli" daripada "Pegang", dengan menyatakan bahawa pembetulan harga saham baru-baru ini telah menjadikan syarikat itu lebih menarik. Peningkatan taraf ini dibuat walaupun firma itu mengakui bahawa bahagian Pemesinan syarikat terus menanggung sebahagian besar beban pendapatan dalam jangka terdekat.

Sebab di Sebalik Peningkatan Taraf

Sandvik, pengeluar peralatan perlombongan dan alat pemotong logam dari Sweden, menyaksikan sahamnya jatuh lebih daripada 9% selepas melaporkan keputusan suku kedua. Walaupun keuntungan terasnya mengatasi ramalan, pengambilan pesanan yang lebih rendah daripada jangkaan telah menekan sentimen pelabur.

Menurut penganalisis Kepler, Nicklas Koller dan William Mackie, pembetulan harga saham yang berlaku selepas laporan pendapatan itu menjadi pemangkin kepada peningkatan taraf tersebut. Mereka mengekalkan harga sasaran mereka tidak berubah pada SEK 400. Penganalisis tersebut menyatakan bahawa kuasa pendapatan jangka pendek Sandvik terbukti lebih kukuh daripada yang dijangkakan, tetapi menyifatkan kualiti prestasi itu sebagai "bercampur-campur".

Analisis Mengikut Bahagian

Kepler memberikan pandangan terperinci mengenai prestasi setiap bahagian utama Sandvik:

Ad

• Pemesinan (Machining): Margin adalah lebih baik dengan jelas, dibantu oleh faktor-faktor seperti masa tungsten dan pra-pembelian. Walau bagaimanapun, pertumbuhan volum asas untuk alat pemotong hanya berada pada paras satu digit yang rendah.
• Perlombongan (Mining): Bahagian ini dilihat mempunyai latar belakang struktur yang paling kukuh. Ia disokong oleh aktiviti pelanggan yang tinggi, harga komoditi yang menggalakkan, dan momentum pasaran sekunder (aftermarket) yang kuat. Pertumbuhan pesanan peralatan yang lebih perlahan dianggap berpunca daripada angka perbandingan yang sukar, bukan perubahan dalam permintaan asas.
• Pemprosesan Batuan (Rock Processing): Keputusan bahagian ini menyokong pandangan bahawa margin yang lemah pada suku pertama adalah disebabkan oleh isu masa penghantaran dan campuran produk, bukannya masalah permintaan. Pesanan masuk adalah lebih baik sedikit daripada jangkaan dan margin pulih.

Unjuran dan Penilaian Semasa

Berikutan laporan tersebut, Kepler menaikkan anggaran jualan, EBITA terlaras, dan EPS terlaras bagi tahun 2026 sebanyak 2% setiap satu. Walau bagaimanapun, firma itu mengurangkan anggaran EBITA terlaras bagi 2027-28 sebanyak 2% dan EPS terlaras sebanyak 3-4% kerana ia memotong jangkaan pesanan untuk bahagian Pemesinan.

Dari segi penilaian, penganalisis menekankan bahawa Sandvik kini didagangkan pada harga diskaun berbanding syarikat setara barangan modal berkualiti Nordik. Berdasarkan anggaran terkini Kepler, saham itu didagangkan pada gandaan EV/EBIT 2027 sebanyak 14x. Penilaian ini dianggap menarik memandangkan pendedahan syarikat yang kukuh kepada sektor perlombongan, asas pasaran sekunder yang berdaya tahan, dan kunci kira-kira yang mantap.